Asilimia 1 ya hisa. Aina za hisa na umuhimu wa ukubwa. Faida za hisa juu ya amana za benki

Block ya hisa - idadi ya hisa za OJSC moja, ambayo ni chini ya udhibiti wa kawaida. Kuna aina tatu kuu za umiliki wa hisa.

Wachache

Kizuizi hiki cha hisa wakati mwingine huitwa kutodhibiti. Hii ni sehemu ndogo ya hisa, iliyojilimbikizia kwa mkono mmoja, ambayo hairuhusu kuathiri sana maamuzi yaliyofanywa. Hata hivyo, mmiliki wao anaweza kuomba taarifa kuhusu kazi ya kampuni, kushiriki katika mikutano ya wanahisa.

Kuzuia umiliki wa hisa

Hii ni sehemu ya hisa ambayo inaruhusu wamiliki wake kufuta maamuzi yoyote ya jamii na kuwapa haki ya kura ya turufu. Idadi ya hisa zinazohitajika kuzuia maamuzi ya kampuni inaweza kuainishwa katika mkataba wa JSC. Ikiwa tunazungumza juu ya kura nyingi zilizohitimu za kura 3/4, basi anayezuia atakuwa 25% + 1 hisa.

Kudhibiti maslahi

Sehemu hii ya hisa inampa mmiliki udhibiti wa maamuzi ya OJSC, kwa kuwa ana kura nyingi kwenye mkutano wa wanahisa.

Inaaminika kuwa 5% ya hisa inatosha kuwakutanisha wanahisa, 25% - kuzuia maamuzi mengi ya mkutano (kwa JSCs kubwa - 20-30%). Kumiliki zaidi ya 50% ya hisa kunahakikisha udhibiti kamili wa shughuli za kampuni.

Inafaa kumbuka kuwa bei ya hisa kubwa inaweza kuongezeka ikiwa milki yao inakuruhusu kushawishi shughuli za kampuni. Muuzaji wa hisa huweka alama kwenye bei ya hisa.

Vipengele tofauti vya dau la kudhibiti

Udhibiti wa hisa huwezesha mmiliki kufanya maamuzi kuhusu utendakazi wa kampuni, kuamua matarajio ya maendeleo yake, na kuteua usimamizi (bodi ya wakurugenzi, mkuu). Lakini kwa baadhi ya maamuzi, dau la kudhibiti linaweza kuwa haitoshi. Kwa mfano, kufilisi au kupanga upya kampuni.

Je, ni hisa ngapi za hisa unahitaji kumiliki ili kuwa na udhibiti wa hisa? Kinadharia, hii ni angalau nusu ya hisa zote zilizotolewa (50% + 1 hisa). Kwa mazoezi, kiasi hiki hakiwezi kuhitajika, kwa sababu. ni nadra kwa wanahisa wote kuwakilishwa katika mkutano wa wanahisa. Kwa hivyo, katika kampuni nyingi, maamuzi kwenye mkutano hufanywa na kura nyingi za waliohudhuria. Kama sheria, wanahisa wanaongoza katika JSC. Zaidi ya hayo, kadiri kampuni inavyokuwa kubwa, ndivyo inavyozidi kutawanya hisa zake miongoni mwa wanahisa. Mara nyingi, 20-30% ya hisa zote zinatosha kupata udhibiti wa biashara.

Wanahisa wakuu, waanzilishi wa kampuni na wasimamizi wakuu au serikali wanaweza kuwa wamiliki wa kudhibiti hisa. Kwa mfano, leo serikali inamiliki hisa inayodhibiti katika kampuni kama Sberbank, VTB, Rosneft, Gazprom, Reli za Urusi.

Hisa inayodhibiti ndiyo itakuruhusu kudhibiti kikamilifu kampuni fulani ya hisa za pamoja na kusimamia kampuni kikamilifu. Lakini hakuwezi kuwa na zaidi ya kifurushi kimoja kama hicho katika kila AO. Ni nini kinachosalia kwa wanahisa wengine? Kuhusu hili katika makala.

1 Je, dau la kudhibiti ni faida au shida kubwa?

Kama jina linamaanisha, riba inayodhibiti ni kiasi cha dhamana zilizowekwa mikononi mwa mbia mmoja, iwe mtu binafsi au taasisi ya kisheria, ambayo inatoa haki ya kudhibiti shughuli za kampuni. Wamiliki wa kifurushi kama hicho wanaweza kujitegemea kufanya maamuzi yoyote muhimu kuhusu kampuni na shughuli zake, ambayo ni, kwa kweli, wao ndio shirika pekee la usimamizi.

Ikiwa tunazungumza juu ya masharti ya asilimia, basi de jure sehemu ya udhibiti ni 50% + 1 kushiriki. Katika kesi hii, hakuna uwezekano wa mgongano wa riba, kwani mbia mmoja tu ndiye anayeweza kumiliki kifurushi kama hicho. De facto, sehemu ya 20-30% inaweza pia kutoa udhibiti wa kampuni (kama, kwa mfano, katika makampuni mengi ya Marekani), mradi kuna idadi kubwa ya wamiliki wadogo wa hisa zilizobaki. Katika kesi hii, wanahisa waliobaki, ingawa wanamiliki, kwa jumla, idadi kubwa ya dhamana, sio nguvu moja inayofanya kazi na kwa hivyo hawana ufanisi katika kusimamia na kudhibiti kampuni ya hisa.

Kwa kuwa usuluhishi kama huo unaweza kusababisha athari na uvumi kadhaa, sheria ya nchi nyingi, pamoja na Shirikisho la Urusi, inazuia vitendo vya wanahisa wakubwa katika eneo la maamuzi ambayo ni muhimu kwa kampuni. Maamuzi yafuatayo hayahitaji nusu (kudhibiti hisa), lakini ¾ ya kura za wenyehisa walio na haki ya kupiga kura:

• Kukomesha na kupanga upya kampuni. Vitendo vyovyote vinavyolenga kubadilisha hadhi ya kampuni (kwa mfano, kutoka kampuni ya hisa iliyo wazi, kampuni ya hisa iliyo wazi, hadi kampuni iliyofungwa ya pamoja ya hisa, na kinyume chake), muunganisho au upataji unaweza tu kuchukuliwa baada ya kupiga kura. ya 75% ya wanahisa wa hisa wanaoshiriki katika mkutano mkuu wa wanahisa.
• Kuamua thamani ya dhamana za kampuni wakati wa masuala yanayofuata, ikiwa, kwa mfano, ongezeko la mtaji ulioidhinishwa wa JSC inahitajika. Inafaa kwa masuala yaliyofungwa na ya wazi.
• uamuzi juu ya upatikanaji na kampuni ya hisa zake mwenyewe iliyotolewa hapo awali kwenye soko la hisa, kinachojulikana repurchased dhamana (Kifungu cha 48 na Kifungu cha 49 cha Sheria ya RF "Katika Makampuni ya Pamoja ya Hisa").
• Utekelezaji wa shughuli kubwa kwa kiasi kinachozidi nusu ya thamani ya mali ya kampuni ya pamoja ya hisa, iliyokadiriwa kwa thamani ya kitabu chao, siku ya kuhitimisha shughuli (Kifungu cha 79, aya ya 3 ya Sheria ya Shirikisho la Urusi). Shirikisho "Kwenye Makampuni ya Pamoja ya Hisa").
• Mabadiliko katika thamani ya mji mkuu ulioidhinishwa kwa mwelekeo wa kupunguzwa kwake, kutokana na kupungua kwa thamani ya nominella ya hisa katika mzunguko. Vitendo kama hivyo vitajumuisha kupungua kwa thamani ya soko ya dhamana zote za kampuni katika mzunguko. Ni kwa sababu hii kwamba wachache kati ya wanahisa wana haki ya kuzuia uamuzi kama huo wa wanahisa walio wengi ili kuzuia kushuka kwa thamani ya uwekezaji wao.

Inabadilika kuwa, kwa upande mmoja, kwa kudhibiti 50% + 1 hisa, mmiliki wa kifurushi anaweza kusimamia kampuni ya pamoja ya hisa karibu moja kwa moja. Walakini, maamuzi muhimu zaidi bado yanahitajika kufanywa kwa pamoja na wanahisa wengine wa kampuni. Kwa hivyo, mbia kama huyo hana majukumu na majukumu kidogo kuliko haki, ambayo inasawazisha hali hiyo na hairuhusu mtu kusema kwa uhakika kabisa kwamba udhibiti kamili juu ya kampuni ni faida isiyo na masharti.

2 Uzuiaji na hisa nyingi, na vile vile sehemu inayowezekana ya wanahisa wachache

Kubwa zaidi, baada ya udhibiti, ni kizuizi cha kuzuia. Kisheria, kifurushi kama hicho cha dhamana kinafafanuliwa kama 25% + 1 hisa, iliyojilimbikizia mikononi mwa mmiliki mmoja. Kwa kweli, kama ilivyo kwa aina ya awali, saizi halisi ya kifurushi inaweza kuwa ndogo zaidi, kawaida ni juu ya mbia wa pili kwa ukubwa wa kampuni fulani.

Kama jina linamaanisha, kifurushi kama hicho hukuruhusu kuzuia maamuzi muhimu ya wanahisa wengi au mkutano mkuu wa wanahisa. Hali zilizoelezwa hapo juu ambazo sheria hufanya kazi katika ulinzi wa wamiliki wa vitalu vidogo vya dhamana, ikielezea haja ya kupiga kura ¾ ya hisa zinazoshiriki katika mkutano. Wamiliki wa mfuko mmoja, kwa kiasi cha 25% + 1 kushiriki, kwa mtiririko huo, wanaweza kuzuia karibu uamuzi wowote, kwa kuwa ni kura zao ambazo zitakosekana kufikia kizingiti cha ¾ kilichoainishwa katika sheria "Kwenye Makampuni ya Pamoja ya Hisa".

Hisa ndogo katika dhamana, iliyojilimbikizia mikononi mwa mbia mmoja, hairuhusu washiriki kushiriki katika usimamizi wa kampuni ya pamoja na kufanya maamuzi muhimu ndani ya mfumo wa mkutano mkuu wa wanahisa. Sehemu kama hiyo ya hisa pia inaitwa "isiyo ya kudhibiti". Sheria ya Urusi inafafanua wamiliki wachache wa dhamana kama mmiliki wa angalau 1% ya hisa ya kampuni. Wamiliki wa hisa ndogo huitwa wanahisa wa rejareja.

Hisa nyingi, kinyume na hisa za wachache, ni sehemu kubwa katika mtaji wa kampuni, kiasi halisi cha asilimia inategemea muundo wa wanahisa wa JSC. Mfuko kama huo hautoi haki ya udhibiti kamili wa pekee (usichanganyike na udhibiti), lakini una anuwai ya haki na fursa ndani ya mfumo wa mkutano mkuu wa wanahisa.

Katika mazoezi ya kimataifa, si kila kampuni inasimamiwa na mmiliki wa sehemu inayodhibiti ya dhamana, hata hivyo, mwenyehisa wengi (na mara nyingi zaidi ya mmoja) yuko karibu katika kila kampuni ya hisa. Kama sheria, wamiliki kama hao hushiriki kikamilifu katika mchakato wa kusimamia kampuni wanayodhibiti na kutumia nguvu zao sio tu ndani ya mfumo wa mkutano mkuu wa mwaka wa wanahisa, lakini wakati mwingine hata hukaa kwenye Bodi ya JSC (chombo kuu cha usimamizi kinachofuata. kampuni ya hisa baada ya Mkutano) au kuchukua nafasi nyingine muhimu za usimamizi.

3 Aina za hisa - uchanganuzi na faida

Aina zote za hisa zilizoelezewa katika nadharia ya kiuchumi na mazoezi ya kisheria ya nchi zilizo na uchumi ulioendelea na mzunguko wa bure wa mtaji ziliwasilishwa hapo juu. Kulingana na sifa za vifurushi, mtu anaweza kuteka hitimisho kuhusu faida na hasara za kila mmoja kutoka kwa mtazamo wa mwekezaji.

Uwekezaji mkubwa katika dhamana na upatikanaji wa sehemu ya 50% au zaidi huhakikisha faida zifuatazo:

• Uwezekano wa kusimamia moja kwa moja kampuni ya hisa na kuondoa mapato ya kampuni (pamoja na kufanya uamuzi juu ya malipo ya gawio).
• Kushiriki kikamilifu katika maisha ya kampuni hukuruhusu kudhibiti maendeleo yake sio tu kwa sasa, bali pia kwa muda mrefu.

Pamoja na faida, aina hii ya usimamizi wa AO pia inamaanisha hasara:

• Kiwango cha juu cha hatari. Kwa usimamizi wa pekee, hatari ya makosa ya meneja mmoja huongezeka, ambayo inaweza kuepukwa na udhibiti wa pamoja wa shughuli.
• Jukumu kubwa na hitaji la kuwekeza kila wakati sio tu na sio rasilimali nyingi za kifedha kama nguvu zetu za udhibiti na usimamizi.

Ilikuwa juu ya watu kama hao ambao huchukua hatari na wako tayari sio tu kwa faida za kumiliki mtaji mkubwa, lakini pia kwa mapungufu yake, Winston Churchill alisema: "Bei ya ukuu ni jukumu."

Upataji wa sehemu ya kuzuia ina faida chache katika masuala ya kila siku ya kampuni na usimamizi wake, lakini sehemu ya wajibu wakati mwingine sio chini. Ni wamiliki wa hisa kama hiyo ambao wanaweza na wanapaswa kuwa nguvu ya udhibiti ambayo haitaruhusu mmiliki mkubwa wa dhamana za kampuni kufanya chochote wanachotaka. Kazi yao ni kudhibiti zaidi kuliko kusimamia.

Wanahisa wachache ndio walionyimwa haki zaidi katika muktadha huu, hata hivyo, wana wajibu mdogo wa kushindwa na matatizo ya kifedha ya JSC. Kwa hiyo, aina hii ya uwekezaji - katika hisa ndogo katika makampuni mbalimbali, bila kudhibiti wengi - tunawashauri wale wanaotafuta kuhifadhi na kuongeza mitaji yao, lakini hawana tamaa ya kutosha au ujuzi wa kusimamia kikamilifu uwekezaji wao.

Ikiwa tunazungumzia juu ya thamani ya dhamana, basi inaweza kutofautiana ndani ya kampuni moja, lakini vifurushi vya ukubwa tofauti. Ni sawa kwamba hisa za wachache ni nafuu kuliko hisa nyingi au zile zinazoruhusu usimamizi wa mtu mmoja wa kampuni ya hisa. Wakati huo huo, thamani ya hisa za kifurushi kidogo moja kwa moja inategemea kimsingi mambo ya kawaida ambayo yanaunda thamani ya uwekezaji: faida ya JSC, saizi na mwenendo wa malipo ya gawio, sifa ya kampuni na yake. thamani ya soko, pamoja na idadi ya mambo mengine yasiyo ya moja kwa moja, kama vile utulivu wa hali ya kisiasa katika nchi ambapo ofisi za kampuni ziko, na ukubwa wa mzigo wa kodi.

Bei ya hisa inayodhibiti imedhamiriwa sio sana na sababu zilizo hapo juu (ambazo, hata hivyo, zina jukumu kubwa katika malezi ya dhamana ya mwisho), lakini kwa ufahari na saizi ya kampuni.- mada ya uwekezaji, na fursa zinazowezekana za kupanua nyanja za ushawishi kwenye soko maalum na uchumi kwa ujumla.

Mambo haya pia yanapaswa kuzingatiwa wakati wa kuchagua mkakati wa uwekezaji na makampuni ya kuwekeza mitaji yao. Hakika, kulingana na ujuzi wako, ujuzi na malengo, mbinu zilizochaguliwa zitaleta matokeo mazuri au yasiyo ya kuridhisha. Tafadhali kuwa makini!

Ph.D. Yaskevich E. E.

Katika ripoti juu ya tathmini ya kizuizi cha hisa kulingana na utumiaji wa njia kadhaa, mthamini lazima afanye maamuzi 2 ambayo yanaathiri sana matokeo ya mwisho:

• kuamua punguzo na posho kwa kizuizi kilichotathminiwa cha hisa;
• kuamua thamani ya uwekezaji wa kifurushi cha hisa zinazopendekezwa (ikiwa zipo).

Kazi ya sasa imejitolea kwa njia za kutatua shida hizi.

Umuhimu wa somo lililotolewa hufanya iwe muhimu kuzingatia katika kazi hii juu ya mapendekezo ya mtu binafsi ya kuamua safu na maadili maalum ya punguzo na malipo ya ziada, pamoja na njia za kuamua maadili haya. Data ya soko juu ya mauzo ya hisa za Kirusi inabainisha makadirio ya punguzo na markups. Karatasi inajadili vipengele fulani vinavyohusiana na kuamua thamani ya hisa zinazopendekezwa.

Kazi hii inalenga mtathmini mtaalamu aliyefunzwa - kwa hivyo, maelezo ya jumla ya maneno na ufafanuzi unaotumiwa haujatolewa, lakini vyanzo vya habari kutoka mahali vinapochukuliwa vinaonyeshwa.

1. Aina za posho na punguzo.

Aina za posho na punguzo:

• punguzo kwa ukosefu wa ukwasi ( ukwasi mdogo) /2/;

Aina zingine za punguzo: punguzo la kuzuia (kwa hisa kubwa za wachache); posho kwa kupoteza takwimu muhimu (kwa mfano, urithi); punguzo kwenye muundo wa kwingineko (kwa aina mbili au zaidi zisizo za sanjari za vitendo vya kampuni), nk. /2/

2. Mambo yanayosababisha kuanzishwa kwa punguzo na malipo ya ziada.

• Mambo yanayozuia haki za wamiliki wa kudhibiti hisa: athari ya usambazaji wa umiliki; hali ya kupiga kura; vikwazo vya mawasiliano; hali ya kifedha ya biashara /3/;
• Mambo yanayoathiri ukwasi: Kundi la kwanza: mgao wa chini au kutokuwa na uwezo wa kuwalipa; matarajio yasiyofaa ya uuzaji wa hisa za kampuni au yenyewe; vikwazo vya kushiriki. Kundi la pili: malipo ya juu ya gawio, uwezekano wa uuzaji wa bure wa hisa au kampuni yenyewe /3/.
• Sababu za ziada zinazoathiri ukwasi wa hisa zilizoorodheshwa:
• Kiasi cha biashara, kuenea, idadi ya matoleo kwa mwezi, upatikanaji wa ADRs, uwazi wa habari wa kampuni, uwepo wa msajili wa kujitegemea (muhtasari wa idadi ya kazi na vifaa vya Kozi za Mafunzo ya Juu katika Chuo cha Uchumi cha Plekhanov Kirusi).

Ni muhimu kuzingatia uwezekano wa udhibiti wa serikali (kwa mfano, uwepo wa "sehemu ya dhahabu").

3. Masharti ya kutumika kwa punguzo na malipo ya ziada. Mwingiliano wa punguzo na malipo ya ziada

• Mthamini ana haki ya kutumia malipo ya udhibiti na punguzo la chini la ukwasi /2/.
• Ada za udhibiti wa herufi kwa ujumla hazitumiki kwa vipengee visivyofanya kazi. Markup inatumika tu kwa thamani ya uendeshaji ya kampuni /2/;
• Punguzo la ukwasi usiotosha pia linaweza kutumika kwa udhibiti wa hisa za vitalu vilivyofungwa, lakini kwa kawaida huwa chini ya punguzo la mhusika asiyedhibiti /2/;
• Punguzo la chini la ukwasi linaweza kutumika kwa sehemu yoyote ya mali, ikiwa sehemu hii haiwezi kuuzwa kwa urahisi kwa muda mfupi (kwa mfano, katika siku 5) /2/;
• Udhibiti wa 51% ndio wenye ufanisi zaidi na una malipo ya juu zaidi, na uwekezaji juu yake (hadi udhibiti kamili wa 76%) unapaswa kuzingatiwa kwa punguzo kwa maslahi ya wachache /1/;
• Punguzo kwa ukwasi katika thamani yao - chini kwa vifungo, juu kwa hisa zinazopendekezwa na ya juu zaidi - kwa kawaida /3/;
• Kuna tofauti: ikiwa hisa ya wachache inachangia udhibiti wa biashara, basi hisa kama hiyo haifai punguzo, lakini malipo /1/;

MAINGILIANO

• Athari za pamoja za punguzo (punguzo la 40% kwa asili isiyodhibiti pamoja na punguzo la 40% kwa ukwasi mdogo ni sawa na punguzo la jumla la 64% ya gharama ya hisa inayodhibiti) /2/.

4. Masafa ya punguzo na malipo ya ziada kulingana na vyanzo vya habari vya kigeni.

Kulingana na kazi / 2/

• Tangu 1993, malipo ya wastani kwa asili ya udhibiti wa hisa ni 40%, punguzo la wastani kwa asili isiyo ya kudhibiti ni 27 ... 29%;
• Malipo ya ziada kwa udhibiti - 25...75%;
• Punguzo kwa tabia isiyo ya kudhibiti - 25...50%;
• Punguzo la ukwasi juu ya uuzaji wa hisa ndogo (zisizosajiliwa rasmi) iliyotolewa kwa njia ya uwekaji wa kibinafsi - wastani wa 23...45%;
• Punguzo juu ya ukwasi wakati wa kuuza hisa za makampuni yaliyofungwa - 42...60%.
• Punguzo la ukwasi wa kutosha kwa hisa za kampuni iliyofungwa ikilinganishwa na analogi ya soko la wazi inapaswa kuwa wastani wa 35...50%

Kulingana na /3/:

• Malipo ya udhibiti huanzia 30 ... 40%, punguzo kutoka kwa gharama kwa sehemu ndogo ya udhibiti ni karibu 23%;

Kulingana na "Mapitio ya Mergerstat" /www.mergerstat.com/:

• Uhasibu kwa sehemu ya wachache na wengi - katika kiwango cha hadi 20 ... 40%

Kulingana na kazi /5, Ukraine/:

• Punguzo kwenye tabia ya kudhibiti - hadi 25%;
• Punguzo la ukwasi - 20...40%

5. Masafa ya punguzo na malipo ya ziada kulingana na vyanzo vya habari vya ndani

RF GD No. 369 ya tarehe 31 Mei 2002
KWA KUTHIBITISHWA KWA SHERIA ZA KUTAMBUA BEI ILIYOPIMA YA MALI YA NCHI AU YA MANISPAA ITAKAYOBINAFSISHWA.

Nambari ya Maombi 1.

Uwiano wa udhibiti
Jedwali 1.

• Drezdner Kleinwort Benson, ambaye alitathmini hisa za Rosneft, alichambua uuzaji wa hisa katika kampuni kubwa 21 mnamo 1996-1997. Malipo ya udhibiti katika uuzaji wao yalibadilika kwa kiasi cha 10-65%. /http://www.nns.ru/archive/banks/1998/04/29/morning/39.html
• Punguzo kwa ukwasi wa mali inaweza kuwa kati ya 0...70% /4/

Jedwali 2.

Jedwali la 3 linaonyesha chaguo zinazowezekana za kutumia punguzo na markups kwa vitalu mbalimbali vya hisa.

Jedwali 3

7. Mbinu za kuamua kiasi cha punguzo na posho.

• Mbinu za punguzo. Punguzo linaweza kuhesabiwa kwa njia kadhaa: kwa gharama ya kuunda soko; njia ya kulinganishwa mikuu ya hisa iliyosajiliwa /1/;
• Njia ya kiwango cha gawio (iliyohesabiwa na mtaji wa gawio, thamani ya hisa imegawanywa na thamani ya msingi ya hisa) (1) Hapa - Thamani ya msingi ya hisa = Thamani ya jumla ya biashara / Jumla ya idadi ya hisa iliyotolewa;
• Mbinu za kuamua punguzo la ukwasi usiotosha:
  1. Uwiano wa "bei ya kampuni / mapato" kwa kampuni iliyofungwa inalinganishwa na uwiano sawa wa hisa zinazoweza kulinganishwa na umma zinazouzwa hadharani katika masoko ya hisa;
  2. Gharama ya kusajili hisa na tume ya udalali inayotozwa kwa kukuza hisa za kampuni kwenye soko la hisa inakadiriwa. Gharama hizi huchukuliwa kama asilimia ya thamani ya hisa zilizotolewa, na katika kesi ya makampuni yaliyofungwa, gharama hizi ni za dhahania: gharama zitakuwa nini ikiwa suala hilo litafanyika. /3/
• Njia za moja kwa moja (kulingana na ujuzi wa ndani wa gharama za kila kipengele cha udhibiti). Mbinu zisizo za moja kwa moja:
  1. Kwa tofauti ya gharama ya 100% ya hisa nyingi na za wachache;
  2. Mbinu inayotokana na matumizi ya taarifa juu ya bei za ofa za zabuni kwa hisa katika kudhibiti au kuzuia hisa;
  3. Njia kulingana na kuzingatia ushawishi wa pande zote wa vitalu vya hisa (kudhibiti, kuzuia ...). /6/
• Ukosefu wa ukwasi wa hisa zisizo na udhibiti katika makampuni yaliyofungwa inaweza kuzingatiwa kwa njia mbili: kupitia ongezeko la kiwango cha punguzo; kupitia hesabu ya punguzo kwa ukwasi wa kutosha /3/;
• Ukubwa wa punguzo au malipo hutambuliwa na mbinu za uthamini zinazotumiwa katika hesabu ya biashara /3/;

8. Fomula za jumla za uhasibu kwa punguzo na malipo ya ziada.

Wacha tuchunguze ni aina gani za jumla za fomula za kuhesabu thamani ya vizuizi vya hisa hufuata kutoka kwa mahesabu hapo juu:

Wacha tubaini aina ya fomula za sehemu iliyotathminiwa ya hisa "Sa":

Kifurushi cha wengi:

Ca \u003d Ya * [(O - HA) * (1 + Kk) * (1-Cl) * (1 - Kp) + NA * (1 - Cl) * (1-Kp)] (1),

Ya - uzito maalum wa block ya hisa;
O- Thamani ya jumla ya biashara (biashara) kama sehemu kubwa ya 100%;
KWENYE- gharama ya mali zisizo za uendeshaji;
Kk- posho kwa udhibiti;
cl- discount kwa ukwasi;
Kp- punguzo kwa mambo mengine ya ushawishi.

Ikumbukwe kwamba fomula (1) mbele ya mali "kioevu" isiyofanya kazi ( KWENYE) haionyeshi kikamilifu ushawishi wa pande zote wa punguzo na malipo ya ziada (itakuwa muhimu kuamua cl na Kp kwa mali hizi), kama ilivyoonyeshwa katika vyanzo vya habari hapo juu - kwa hivyo, wakati mwingine inashauriwa kutumia fomula chini ya masharti haya:

Ca \u003d Ya * [(O - NA) * (1 + Kk) * (1-Cl) * (1 - Kp) + NA] (2)

Wadau wa wachache:

Ca \u003d Ua * O * (1 - Kk) * (1-Cl) * (1-Kp) (3),

Kk - punguzo kwa udhibiti (kwa urahisi wa matumizi, jina hutumiwa - sawa na posho ya udhibiti);
cl- discount kwa ukwasi;
Kp- punguzo kwa mambo mengine ya ushawishi.

Kwa kifurushi cha kuzuia, chaguo la kati linaweza kutumika, kulingana na utumiaji wa punguzo au malipo ya ziada.

9. Utafiti wa soko la hisa la Urusi.

Kufanya utafiti, data juu ya uuzaji wa vitalu vya Kirusi vya hisa ambazo hazijatajwa katika OJSC zilichambuliwa. Data zifuatazo zilitumika kwa uchambuzi:

juu ya mauzo ya vitalu vya hisa katika RFBR (makusanyo "Mageuzi") mwaka 2002 ... 2003, ambayo mwandishi alikuwa na taarifa kamili ya moja kwa moja (9 mauzo);

Chati iliyo hapa chini inaonyesha mienendo ya jumla katika ghala na punguzo la bei zilizouzwa za hisa ambazo hazijanukuliwa katika OJSC.

Kama inavyoonekana kwenye jedwali, hisa nyingi zina alama za juu zaidi kwenye mauzo ya hisa ambazo ziko karibu na dau la kudhibiti. Hisa za wachache zina punguzo ambazo huwa zinaongezeka kulingana na sehemu ya hisa.

Kiwango cha juu cha posho (72.9%) kilirekodiwa wakati wa kuuza hisa 51% katika biashara inayohusiana na tasnia ya chakula.

Punguzo la chini la 73.0% liliwekwa kwa uuzaji wa hisa 0.5% katika kampuni ya usafirishaji wa magari.

Grafu inaonyesha mwelekeo wa kushuka kwa punguzo katika eneo la "kuzuia" vifurushi (20...40%). Mwelekeo unaweza kuwa wa nasibu (kwa hali yoyote, inahitaji uthibitishaji wa takwimu).

Kulingana na data iliyopatikana, makadirio ya makadirio na mapunguzo ya hisa mbalimbali yalibainishwa.

Katika meza. Jedwali la 4 linaonyesha safu zinazowezekana zaidi na maadili ya wastani ya alama na punguzo kwa vizuizi anuwai vya hisa ambazo hazijanukuliwa za OJSC.

Jedwali 4

MSHANGAO
Upeo wa juu
Upeo wa juu

10. Hisa zinazopendekezwa na za kawaida (mbinu za mgao, mbinu za kulinganisha, jumla za mbinu).

Dhamana, hisa zinazopendekezwa na za kawaida hutofautiana katika mlolongo wa ulipaji wa fedha (ikiwa kampuni imefutwa, basi deni la dhamana hulipwa kwanza, kisha kwa hisa zinazopendekezwa, na mwisho kwa hisa za kawaida). Vifungo vinatoa haki ya malipo ya uhakika, hisa zinazopendekezwa - kwa gawio (ikiwa kuna faida). Punguzo kwa ukwasi, kulingana na thamani, ni ndogo kwa dhamana, kubwa zaidi kwa hisa zinazopendekezwa, na juu zaidi kwa hisa za kawaida /3/.

Wakati wa kusoma Hati ya biashara na ripoti juu ya suala la hisa, zifuatazo zinaanzishwa:

uwiano wa hisa za kawaida na zinazopendekezwa (katika hali nyingi, hisa zinazopendekezwa hazizidi 25% ya jumla ya idadi ya hisa iliyotolewa);

kiasi cha NOR (mapato halisi ya uendeshaji) kutumika kulipa gawio (katika hali nyingi - hadi 10% ya NOR).

Fikiria kesi ya jumla na uweke thamani ya juu zaidi ya hisa zinazopendekezwa, mradi gawio hulipwa tu kwa hisa zinazopendekezwa kwa kiasi cha 10% ya NPV.

O = Oo + Op (4),

Oo - gharama ya hisa zote za kawaida;
Op- thamani ya hisa zote zinazopendekezwa.

Hebu tutafute gharama Op kwa kuweka mtaji wa gawio:

Op \u003d 0.1 * CHOD / Kp.kap. (5),

Kp.kap. - uwiano wa mtaji wa hisa zinazopendekezwa

Thamani ya juu ya hisa inayopendekezwa ( sp):

Sp \u003d Op / 0.25 * N \u003d 0.1 * CHOD / (Kp.cap. * 0.25 * N) \u003d 0.4 * CHOD / Kp.cap. * N (6),

N ni jumla ya idadi ya hisa zilizotolewa.

Pata jumla ya thamani ya biashara kwa kuweka mtaji wa mtiririko wa pesa:

O \u003d DP / Kcap. (7)

DP - mtiririko wa pesa kwa biashara nzima;
Kcap.- uwiano wa mtaji kwa biashara nzima.

Amua thamani ya hisa zote za kawaida:

Oo \u003d O - Op \u003d DP / Kcap. - 0.1 * CHOD / Kp.kap. (nane)

Fikiria hali ya dhahania ambapo DP = CHOD:

Oo \u003d CHOD / Kcap. - 0.1 * CHOD / Kp.kap. \u003d CHOD * (1 / Kcap. - 0.1 / Kp.cap.) (9)

Amua thamani ya hisa ya kawaida Co:

Co \u003d Oo / 0.75 * N \u003d CHOD * (1 / Kcap. - 0.1 / Kp.kap.) / 0.75 * N \u003d
\u003d 1.33 * CHOD * (1 / Kcap. - 0.1 / Kp.cap.) / N (10)

Pata uwiano kati ya thamani ya juu zaidi ya hisa inayopendelewa na thamani ya hisa ya kawaida:

Sp/Co = ( 0.4 * CHOD / Kp.cap. * N) / (1.33 * CHOD * (1 / Kcap. - 0.1 / Kp.cap.) / N) \u003d
0,3 / [ Kp.cap. * (1 / Kcap. - 0.1 / Kp.cap.) \u003d 0.3 / (Kp.cap. / Kcap. - 0.1) (11)

Wacha tupate misemo ya dijiti kwa uwiano "Sp / Hivyo",

Kcap. > Kp.kap.

Jedwali 5

Kp.cap./Kcap

Jedwali la 5 linaonyesha uwiano wa maadili ya hisa za kawaida na thamani ya juu ya hisa zinazopendekezwa (wakati wa kutumia 0.1 NPV kulipa gawio tu kwa hisa zinazopendekezwa).

Wacha tuzingatie hali ambayo malipo ya gawio yanaweza kutumika 0.1 CHOD na jumla ya gawio hulipwa kwa usawa:

• - kwa hisa za kawaida.

Hesabu ndogo za hisabati zilizo na hali zilizorekebishwa katika kesi hii hutupa usemi ufuatao:

Sp/Co = 0.15 / (Kp.cap. / Kcap. - 0.05) (12)

Hebu tutafute misemo ya kidijitali "Sp / Hivyo", kuchukua maadili ya kiholela ya coefficients ya mtaji chini ya hali ifuatayo:

Kcap. > Kp.kap.

Jedwali 6

Kp.cap./Kcap

Fikiria hali ya kawaida ambapo gawio hulipwa kwa msingi kwamba mgao kwa hisa za kawaida ni sawa na nusu ya gawio kwa hisa zinazopendekezwa, wakati gawio linaweza kulipwa. 0.1 CHOD:

Mahesabu rahisi ya hisabati na uwiano wa 25/75%% ya hisa zinazopendekezwa na za kawaida zinaonyesha kuwa katika kesi hii inageuka:

• - kwa hisa zinazopendekezwa;
• - kwa hisa za kawaida.

Hesabu ndogo za hisabati zilizo na hali zilizorekebishwa katika kesi hii hutupa misemo ifuatayo:

Sp/Co = 0.12 / (Kp.cap. / Kcap. - 0.04) (13)

Wacha tupate misemo ya dijiti kwa uwiano "Sp / Hivyo", kuchukua maadili ya kiholela ya coefficients ya mtaji chini ya hali ifuatayo:

Kcap. > Kp.kap.

Jedwali 7

Kp.cap./Kcap

Wakati wa kufanya mahesabu ya dalili, mwandishi alifanya kwa makusudi kurahisisha ambayo haitahitajika katika mchakato wa kufanya mahesabu wakati wa kufanya kazi kwenye ripoti ya tathmini. Wacha tuamue takriban habari muhimu zinazohitajika ili kuanzisha uhusiano "Sp/Hivyo":

Habari Maalum ya Mvuto CHOD

Habari ya Uwiano DP na CHOD;

Taarifa juu ya Kp.cap

Taarifa juu ya Kcap.

Tumezingatia uwiano "Sp/Hivyo" kulingana na sera ya gawio la kampuni (mbinu ya mapato). Wacha tujaribu kuelewa uwiano huu kutoka kwa mtazamo wa mbinu ya kulinganisha, kwa kuzingatia vifungu vifuatavyo:

inaporatibiwa, thamani sawa ya hisa za kawaida na zinazopendekezwa ni sawa katika hali nyingi ( Cn = Co);

hisa zinazopendekezwa hubakia kupiga kura hadi wakati wa malipo ya gawio, basi ushiriki wao katika udhibiti wa shughuli za biashara ni mdogo sana (punguzo la udhibiti ni la juu, thamani ya hisa zinazopendekezwa huondolewa kutoka kwa thamani ya hisa za kawaida);

kwa kukosekana kwa malipo ya gawio, hisa zinazopendelewa zinakuwa zikipiga kura tena (punguzo kwa udhibiti hupungua, thamani ya hisa inayopendelewa inakaribia thamani ya hisa ya kawaida).

Pengine, kama makadirio ya kwanza, thamani ya hisa za kawaida na zinazopendekezwa zinaweza kuunganishwa na thamani ya msingi ya hisa:

Kwa ufafanuzi wa jumla, thamani ya hisa ya kawaida inaweza kuonyeshwa kama:

Co \u003d B * (1-Kok) * (1 - Kol) (14)

Thamani ya hisa inayopendekezwa inaweza kuonyeshwa kama:

Cn \u003d B * (1-Kpc) * (1 - Kpl) (15)

B - thamani ya msingi ya hisa (inafafanuliwa kama thamani ya jumla ya biashara "O" kugawanywa na jumla ya idadi ya hisa iliyotolewa "N": B = O / N);
Kupika na pda- punguzo kwa udhibiti kwa hisa za kawaida na zinazopendekezwa;
Kanali na Kpl- punguzo kwa ukwasi kwa hisa za kawaida na zinazopendekezwa.

Punguzo zingine ili kurahisisha mahesabu - usizingatie.

Sp / Co = (1-Kpc)*(1 - Kpl) / (1-Kok)*(1 - Kol) (16)

Ikumbukwe kwamba wakati wa kulipa gawio, punguzo pda- kiwango cha juu (kama ifuatavyo kutoka kwa Jedwali 4, - 0.75), ambayo tunayo:

Sp / Co = 0.25*(1 - Kpl) / (1-Kpc)*(1 - Kpl) (17)

Katika hali ya kutolipa gawio kwa kila aina ya hisa, mtu anapaswa kuongozwa na formula (16). Chini ya masharti haya, uwiano wa udhibiti na ukwasi kwa hisa zinazopendelewa na za kawaida zinaweza kuwa karibu, lakini kinadharia, uwiano wa udhibiti na ukwasi wa hisa zinazopendelewa unaweza tu kukaribia zile za hisa za kawaida. Usawa wa coefficients hizi hauwezekani. Katika suala hili, uwiano Sp / Co" na uwezekano wa kujiamini wa utaratibu wa 90 ... 95% inaweza kuwa iko katika aina mbalimbali 0,90...0,99 . Kwa maneno mengine: katika hali nyingi, wanunuzi huthamini hisa za kawaida juu ya zile zinazopendekezwa (hii itaonyeshwa hapa chini kwa njia isiyo ya moja kwa moja wakati wa kuchanganua gharama ya ofa za kununua na kuuza hisa za daraja la pili).

Wacha tujaribu kusawazisha thamani ya hisa inayopendekezwa, iliyoamuliwa na mbinu ya mapato (kulingana na malipo ya gawio) na thamani ya hisa inayopendekezwa, iliyoamuliwa na mbinu ya kulinganisha kulingana na gharama ya msingi.

Fikiria, kama inavyoonyeshwa hapo juu, chaguzi tatu zinazowezekana za kulipa gawio:

Chaguo 1 (thamani ya juu zaidi ya hisa inayopendelewa):

0.1 CHOD - yote yaliyotumika kwa gawio la hisa zinazopendekezwa;

Chaguo la 2:

0.05 CHOD - malipo ya gawio kwa hisa zinazopendekezwa;

0.05 CHOD - malipo ya gawio kwa hisa za kawaida;

Chaguo la 3:

0.04 CHOD - malipo ya gawio kwa hisa zinazopendekezwa;

0.06 CHOD - malipo ya gawio kwa hisa za kawaida.

Sawazisha thamani ya hisa zinazopendekezwa:

Chaguo la 1:

0.4 * CHOD / Kp.cap.* N \u003d (O / N) * 0.25 * (1 - Kpl) (18)

Kpl \u003d 1 - 1.6 * [CHOD / (O * Kp.cap.)] (19)

Kama makadirio ya kwanza, tunaweza kusawazisha uhusiano "CHOD/O" kwa uwiano wa mtaji wa biashara:

CHOD / O = Kcap. (ishirini),

Kisha tunapata:

Kpl \u003d 1 - 1.6 * (Kcap. / Kp.cap.) (20)

Hesabu zinazofanana kwa chaguo 2 ongoza kwa usemi:

Kpl \u003d 1 - 0.8 * (Kcap. / Kp.cap.) (21)

Hesabu zinazofanana kwa chaguo 3 ongoza kwa usemi:

Kpl \u003d 1 - 0.64 * (Kcap. / Kp.cap.) (22)

Jedwali la 8 linafafanua maadili " Kpl" wakati wa kucheza hali na uwiano tofauti "Kp.kap./Kkap".

Jedwali 8

Chaguzi (Na.)	Kp.cap./Kcap

Kutoka kwa Jedwali la 8 linafuata hitimisho:

Wakati wa kulipa gawio kwa hisa zinazopendekezwa na za kawaida kwa uwiano tofauti "Kp.kap./Kkap" kwa hisa zinazopendelewa, punguzo la ukwasi (katika Jedwali 8 - lenye ishara "+") na malipo (katika Jedwali 8 - kwa ishara "-") yanaweza kufanyika. Wakati huo huo, juu ya sehemu ya NFA iliyotumiwa kwa malipo ya gawio kwa hisa zilizopendekezwa, juu ya uwezekano wa kuonekana kwa malipo ya ziada. Kwa upande wetu, malipo na punguzo huzingatiwa kuhusiana na bei ya msingi ya hisa.

Je, ni uwiano gani katika soko kwa ununuzi na uuzaji wa hisa "Sp / Hivyo", Je, mazoezi yanatupa nini?

Tunaweza kupata jibu la sehemu kwa swali hili kwa kuchambua soko la kununua na kuuza hisa za echelon ya pili.

11. Hisa za daraja la pili. Tofauti katika thamani ya hisa zinazopendekezwa na za kawaida

Kwa kuzingatia nukuu za hisa za daraja la pili kulingana na tovuti za mtandao (http://www.nqs.ru/, nk.), wakati gawio linapolipwa kwa hisa zinazopendekezwa na za kawaida, tunaona tofauti kati ya thamani ya hisa hizi.

Jedwali la 9 linaonyesha habari fulani juu ya uwiano "Sp/Hivyo" kwa viwanda mbalimbali.

Jedwali 9

	Sp / Co Matoleo
			Coef. tofauti- tions				Coef. tofauti- tions
Mafuta
Nishati
Benki
Madini
Magari
Kemikali

Hebu tuangalie kile tunachoweza kujifunza kutokana na tofauti hii:

moja). Uwiano wa wastani "Sp/Hivyo" kwa ofa za kuuza ni zaidi ya wastani wa bei za ofa za kununua:

Wauzaji huthamini hisa zinazopendekezwa zaidi;

Wanunuzi wanathamini hisa za kawaida zaidi.

2). Uwiano wa juu zaidi "Sp/Hivyo" maalum kwa ajili ya matoleo ya ununuzi katika sekta zinazohusiana na benki (0.84) na madini (0.94). Ikumbukwe kwamba katika sekta hizi, matoleo ya mtu binafsi yalikuwa na uwiano wa " Sp / Co" katika viwango vya zaidi ya 1.0. Hii inaweza kutumika kama tabia isiyo ya moja kwa moja ya vigezo vifuatavyo:

uwiano wa chini "Kp.kap./Kkap";

sehemu kubwa ya NPF iliyotumika kulipa gawio kwa hisa zinazopendekezwa;

kuonekana badala ya punguzo la ukwasi - malipo ya ukwasi wa juu, nk.

3). Uwiano wa wastani "Sp / Hivyo", zinazopatikana kwa wastani wa usambazaji na mahitaji katika tasnia zilizo hapo juu, ziko katika anuwai ya 0.49 ... 0.79. Katika hali nyingi, kwa viwanda vinavyozingatiwa, thamani ya hisa inayopendekezwa ni ya chini kuliko thamani ya hisa ya kawaida.

moja). Aina za punguzo na malipo ya ziada:

udhibiti wa posho ya tabia;

punguzo kwa tabia isiyo ya kudhibiti (wachache);

punguzo kwa ukosefu wa ukwasi (kiwango kidogo);

premium kwa ukwasi wa juu (kwa hisa zinazopendekezwa);

aina nyingine za punguzo: kuzuia discount; punguzo kwa kupoteza takwimu muhimu; punguzo kwa muundo wa kwingineko, nk.

2). Kwa wakadiriaji wanaofanya mazoezi, kwa misingi ya soko la mauzo kwa hisa ambazo hazijanukuliwa katika OJSC, mwelekeo wa punguzo na markups huamuliwa kwenye chati. Katika meza. Jedwali la 4 linaonyesha safu zinazowezekana zaidi na thamani za wastani za markups jumla na punguzo kwa vizuizi mbalimbali vya hisa ambazo hazijanukuliwa katika OJSC.

3). Wakati wa kulipa gawio kwa aina fulani za hisa, vigezo muhimu vinavyohitajika ili kuanzisha uwiano kati ya thamani ya hisa zinazopendekezwa na za kawaida ni:

Habari Maalum ya Mvuto CHOD, iliyotumika kwa malipo ya gawio kwa kila aina ya hisa;

Taarifa juu ya uwiano wa ukubwa wa vifurushi vya hisa zinazopendekezwa na za kawaida;

Habari ya Uwiano DP na CHOD ;

Taarifa juu ya Kp.cap. - coefficients ya mtaji wa hisa zinazopendekezwa;

Taarifa juu ya Kcap.- uwiano wa mtaji kwa biashara nzima.

Fomula muhimu za hesabu za kuanzisha uwiano huu zimetolewa katika maandishi.

nne). Kwa kukosekana kwa malipo ya gawio kwa aina zote za hisa, inapendekezwa kutegemea fomula (16) ili kukokotoa uwiano kati ya hisa zinazopendekezwa na za kawaida. Uwiano wa kubuni "Sp/Hivyo" na uwezekano wa kujiamini wa utaratibu wa 90 ... 95%, wanaweza takriban kuwa iko katika aina mbalimbali 0,90...0,99.

5). Vigawo vya udhibiti wa kawaida vilivyotolewa katika Kiambatisho Na. 1 kwa RF GD No. 369 cha tarehe 31 Mei 2002 vinaonyesha:

kwa vigingi vingi, maadili ya coefficients yamepunguzwa wazi na hayawezi kutumika katika hesabu;

kwa vigingi vya wachache, matokeo ya takriban yanaweza kutumika katika hesabu katika kesi za uhitaji wa haraka.

Orodha ya vyanzo vya fasihi.

1. Glenn M. Desmond, Richard E Kelly. Mwongozo wa uthamini wa biashara, Per. Kiingereza: I.L. Artemenkov, A.V. Voronkov M., ROO Chuo cha Tathmini, 1996, 264 p.
2. Mwongozo wa kuthamini biashara "(Imetafsiriwa kutoka Kiingereza, iliyohaririwa na Rutgaiser V.M., 2000, 370 p.
3. Tathmini ya biashara / ed. A.G. Gryaznova, M.A. Fedotova. - M., Fedha na takwimu, 1998. - 512 p.
4. Ivanov A.M., Ivanova N.S., Perevozchikov A.G. Makadirio ya gharama ya uwekezaji wa mfuko na maslahi ya usawa, http://www.optim.ru/.
5. I. Markus, S. Sivets. Siku hizi vifurushi ni ngapi? Uthamini wa hisahttp://binfo.zp.ua/articles/06.shtml
6. Yu.V. Trump. Kwa swali la gharama ya udhibiti., M., 2003, http://www.appraiser.ru./info/method/index.htm
7. I.A. Egerev. Thamani ya kampuni na bei ya uhamishaji, M.,

Nyenzo hii ni aina ya hotuba ya utangulizi kwa wale ambao wanataka kuingia katika uwekezaji, lakini hawajui wapi kuanza. Ikiwa baada ya kuisoma unataka kuzama zaidi katika mada hiyo, unaweza kuchukua kozi kamili ya masomo kwenye tovuti ya Investment 101. Nyenzo za kozi zilitayarishwa kwa pamoja na wafanyabiashara wa kitaalamu na wachambuzi wa BCS Broker na kuchanganya vitalu vya kinadharia na mazoezi ya vitendo. Kwa hivyo hisa ni nini?

Hisa- hii ni dhamana inayompa mmiliki wake haki ya kushiriki katika usimamizi wa kampuni na kupokea sehemu ya faida yake.

Kwa fomu iliyorahisishwa, kila kitu kinaonekana kama hii: kampuni inahitaji pesa kwa ajili ya maendeleo, kwa hiyo inatafuta msaada kutoka kwa wawekezaji ambao hutoa kiasi muhimu. Kwa kurudi, wanapokea umiliki wa sehemu fulani ya kampuni, iliyoonyeshwa kwa hisa.

Jumla ya thamani ya kawaida ya hisa lazima iwe sawa na mtaji ulioidhinishwa wa kampuni ya hisa ya pamoja. Wawekezaji wanaweza kuwa watu binafsi na vyombo vya kisheria, na sehemu yao katika mtaji wa hisa imedhamiriwa na uwiano wa idadi ya dhamana za kampuni inayomilikiwa na jumla ya hisa zake. Kampuni inarudisha sehemu ya faida ya kila mwaka kwa wanahisa kama gawio - aina ya shukrani kwa msaada wa kifedha.

Shiriki aina

Kuna hisa za kawaida na hisa zinazopendekezwa. Kampuni inaweza kutoa aina hizi zote mbili, au kujiwekea kikomo kwa zile za kawaida tu. Kiasi cha dhamana zinazopendekezwa haipaswi kuzidi 25% ya idadi yao yote. Tofauti kati ya aina hizi mbili iko katika mpangilio wa faida na uwezo wa kushawishi kupitishwa kwa maamuzi muhimu kwa kampuni.

Hisa za kawaida kumpa mwekezaji haki ya kushiriki katika mkutano mkuu wa wanahisa - baraza kuu la uongozi la kampuni ya pamoja ya hisa. Malipo ya gawio kwenye hisa hizo hazihakikishiwa na hufanyika tu baada ya usambazaji wa malipo kati ya wamiliki wa hisa zinazopendekezwa.

Wamiliki hisa zinazopendekezwa hawashiriki katika usimamizi wa kampuni (isipokuwa kufanya maamuzi juu ya kupanga upya au kukomesha biashara), lakini kiasi cha gawio lao ni kubwa kuliko ile ya wamiliki wa dhamana za kawaida. Uwiano wa malipo kwa hisa za kawaida na zinazopendekezwa ni fasta katika mkataba wa kampuni ya pamoja ya hisa. Kwa kuongeza, inapendekezwa hisa ambazo zina haki ya msingi ya kupokea malipo mwishoni mwa mwaka.

Faida za ziada hutolewa na jumla ya idadi ya dhamana zinazomilikiwa na mbia mmoja:

• 1% ya hisa hufanya iwezekane kufahamiana na orodha ya wanahisa wengine.
• 2% ya hisa hukuruhusu kuweka maswala kwenye ajenda ya mkutano mkuu wa wanahisa na kupendekeza wagombeaji wa bodi ya wakurugenzi na tume ya ukaguzi.
• 10% ya hisa inatoa haki ya kuitisha mkutano wa ajabu wa wanahisa na kufanya ukaguzi.
• 25% + hisa 1 - kuzuia hisa. Inakuruhusu kukataa maamuzi ya mkutano mkuu ambayo yanahitaji idhini ya 75% ya wanahisa kupitishwa (marekebisho na nyongeza za hati, kupanga upya na kufilisi kampuni, pamoja na maswala mengine yanayohusiana na hisa zilizotangazwa na ukombozi wa tayari. zilizowekwa).
• 50% + 1 hisa - hisa ya kudhibiti, kumpa mmiliki haki ya kujitegemea kufanya maamuzi juu ya masuala mengine yote yaliyojadiliwa katika mkutano mkuu wa wanahisa.
• 75% + hisa 1 humpa mmiliki fursa ya kufanya maamuzi yoyote juu ya usimamizi wa kampuni.

Jinsi ya kupata pesa na hisa

Ni wazi kuwa mshiriki wa wastani wa soko hana dhamana za kutosha kushawishi hatima ya kampuni moja kwa moja au isiyo ya moja kwa moja. Hata hivyo, yeye haitaji hili, kwa sababu lengo kuu la kununua hisa ni kupata faida. Unaweza kupata hapa kwa njia mbili: kwa kupokea gawio au mapato kutoka kwa tofauti kati ya bei ya ununuzi na uuzaji wa hisa.

Gawio

Chanzo cha malipo ya gawio ni faida halisi ya kampuni, ambayo ni, kiasi kinachobaki baada ya ushuru. Kiasi cha gawio imedhamiriwa kulingana na matokeo ya mwaka wa kifedha (katika hali zingine - robo, miezi sita au miezi tisa) kwenye bodi ya wakurugenzi, na kisha uamuzi huwasilishwa kwa mkutano wa wanahisa kwa kuzingatia. Wanahisa wanaweza kuidhinisha malipo yaliyopendekezwa au kuyapunguza ikiwa wanahisi kuwa kampuni inahitaji pesa zaidi kwa maendeleo yenye mafanikio. Wawekezaji waliosajiliwa katika rejista ya wanahisa kufikia tarehe ya kuripoti wana haki ya kupokea gawio. Tarehe hii haiwezi kuwekwa mapema zaidi ya 10 au baadaye zaidi ya siku 25 kutoka tarehe ya uamuzi wa kulipa.

Utaratibu na muda wa malipo ya gawio imedhamiriwa na hati ya kampuni au kwa uamuzi wa mkutano wa wanahisa. Kwa wanahisa wa kawaida, kipindi hiki sio zaidi ya siku 25 za kazi kutoka tarehe ya kuamua mzunguko wa watu wanaostahili kupokea gawio.

Mtu anayewakilisha masilahi ya mwekezaji - mmiliki wa jina na mdhamini aliyesajiliwa katika rejista ya wanahisa - atapokea pesa zao kabla ya siku 10 kutoka wakati huo huo. Katika kipindi hiki, gawio kwa pesa taslimu hutumwa kwa mpokeaji kwa agizo la posta au kuhamishiwa kwa akaunti yake ya benki.

Tofauti ya kubadilishana

Unaweza pia kupata mapato ya ziada kwa biashara ya dhamana. Unapata hapa kwa tofauti kati ya gharama ya kununua na kuuza - ulinunua bei nafuu na kuuzwa ghali zaidi. Kwa biashara, ni mantiki kuchagua hisa za kawaida: ukwasi wao (uwezo wa kununua na kuuza kwa urahisi) ni wa juu kuliko ule wa zinazopendelea. Inafaa kukumbuka kuwa baada ya kufungwa kwa rejista, thamani ya dhamana huanguka kwa takriban kiasi cha gawio lililolipwa. Ikiwa unataka kununua hisa, huu ni wakati mzuri, lakini kwa kuuza ni bora kungojea kutoka miezi michache hadi miezi sita: bei ya hisa, kama sheria, inarudi kwa kiwango chake cha zamani au hata kuzidi.

Nadharia ni nadharia, lakini bado inasisimua kujiingiza kwenye biashara. Ni bora kuchukua hatua za kwanza kwenye simulator kwenye tovuti ya Uwekezaji 101. Hali hapa iko karibu na halisi, kwa hivyo unaweza kuizoea kwa utulivu bila kuhatarisha kupoteza akiba yako yote. Unapopata ujuzi unaohitajika na kujisikia ujasiri katika uwezo wako, unaweza kuendelea na biashara ya kubadilishana halisi.

Faida za hisa juu ya amana za benki

Inaweza kuonekana, kwa nini usome utendaji wa kifedha wa wachezaji wa soko kubwa na kuunda kwingineko ya uwekezaji, ikiwa unaweza kuchukua pesa zako kwa benki na baada ya muda kutoa kiasi ambacho tayari kimeongezeka kidogo? Labda tusibishane. Lakini hifadhi zina faida zao wenyewe, ambazo huwafanya kuwa chombo cha kuvutia sana cha uwekezaji.

1. Pesa ambazo umeweka benki haziwezi kutolewa kabla ya muda fulani. Unaweza kuuza na kununua hisa wakati wowote unaofaa - angalau mara kadhaa kwa siku.
2. Kiasi cha juu cha amana ya bima ni rubles milioni 1.4. Ikiwa akaunti yako ilikuwa na pesa zaidi, basi katika tukio la kushindwa kwa benki au kufutwa kwa leseni, unaweza kuhesabu tu marejesho ya sehemu ya fedha zilizopotea. Hisa zinazopungua kwa kawaida zinaweza kuuzwa - na hata hivyo utafidia sehemu ya fedha ikiwa ulinunua hisa kwa bei ya chini zaidi.
3. Faida inayowezekana ya hisa mara nyingi huzidi viwango vya amana za benki. Gawio hutozwa ushuru kwa 13%, lakini hata kwa kuzingatia hili, malipo ya kila mwaka yanaweza kuwa muhimu zaidi kuliko amana za muda.
4. Kwa upande wa hisa, una fursa zaidi za kushawishi kibinafsi ongezeko la akiba yako. Faida ya mwisho huundwa sio tu kutoka kwa gawio, lakini pia kutoka kwa bei ya dhamana.

Kama unaweza kuona, hakuna kitu cha kutisha na kisichoeleweka katika kufanya kazi na dhamana. Jifunze nadharia, ifanye kwa vitendo, na utaona kuwa wawekezaji wakubwa duniani sio bure kuwekeza mabilioni yao kwenye hisa.

Block of shares - idadi ya hisa za kampuni moja ya pamoja-hisa, ambayo iko katika mikono sawa au chini ya udhibiti wa kawaida. Gharama ya vitalu vikubwa vya hisa inaweza kuongezeka mara nyingi ikiwa milki yao inakuwezesha kushawishi shughuli za kampuni.

Daima ni muhimu kubainisha aina mbili za umiliki wa hisa - kudhibiti (wengi) na wachache. Sehemu kubwa ya hisa ina maana ya kuwepo kwa zaidi ya 50% ya hisa za kampuni, ambayo inampa mmiliki haki ya kutumia udhibiti kamili juu yake. Katika mazoezi, wakati hisa za kampuni zinashikiliwa na wawekezaji mbalimbali, asilimia hii inaweza kuwa chini. Uainishaji kwa sehemu ya umiliki ni masharti na inategemea hali maalum katika kampuni. Ikiwa hisa 30% ndiyo sehemu kubwa zaidi ya umiliki kwa kampuni fulani ya hisa, basi hii ni hisa nyingi zinazodhibiti.

UMUHIMU WA SHARE SHARE

Sehemu ya sehemu ya hisa inampa mmiliki wake haki kwa uwiano kwamba ni kutoka kwa sehemu nzima. Mmiliki wa sehemu ya sehemu ana haki ya kushiriki katika mkutano mkuu wa wanahisa na kupokea habari fulani (taarifa za uhasibu, maoni ya mkaguzi na tume ya ukaguzi, habari kuhusu wagombea wa mtendaji na miili mingine ya kampuni, rasimu ya marekebisho katiba na maamuzi ya mkutano mkuu wa JSC Anaweza, iwapo hatashiriki au kupiga kura dhidi ya kuundwa upya kwa kampuni, kupokea hisa katika kampuni mpya zilizoundwa kwa kiasi alichomiliki katika kampuni inayopangwa upya.

Kizuizi cha hisa kwa kiasi cha 1% kinampa mmiliki haki ya kupata hifadhidata ya wanahisa (jina la mbia, nambari na aina za hisa zinazomilikiwa naye). Ili kufanya ununuzi uliofanikiwa, umiliki wa hifadhidata kama hiyo ni muhimu. Wamiliki wa kifurushi kama hicho wanaweza kuomba korti na madai dhidi ya washiriki wa bodi ya wakurugenzi, chombo cha utendaji kwa fidia ya hasara iliyosababishwa kwa kampuni na vitendo vyao.

Wamiliki wa asilimia 2 ya hisa za "kupiga kura" wanaweza kujumuisha masuala wanayohitaji kwenye ajenda ya mkutano wa kila mwaka wa wanahisa na kuteua wagombeaji wa bodi ya wakurugenzi, mashirika ya utendaji, tume za ukaguzi na kuhesabu kura. Kukuza mwakilishi wako kwa nafasi muhimu huongeza ushawishi wa "mwekezaji wa kimkakati".

Mmiliki wa kizuizi cha hisa za "kupiga kura" kwa kiasi cha 10% ana haki ya kuanzisha mkutano wa ajabu wa wanahisa na ufafanuzi wa ajenda yake. Kifurushi kama hicho kinaongeza ujanja kwa "mwanamkakati" na hufanya udhibiti wa shughuli za kampuni ya hisa kuwa bora zaidi.

Wamiliki wa block-kifurushi cha hisa wanaweza kuzuia maamuzi ya mkutano mkuu wa wanahisa. Kwa hiyo, katika mazoezi ya Kirusi, mapambano mara nyingi hujitokeza kwa usahihi kwa sehemu hii katika mji mkuu ulioidhinishwa.

Hisa za kuzuia ni sehemu ya hisa za kawaida katika kampuni ya hisa ambayo inaruhusu wamiliki wao kupinga maamuzi ya bodi ya wakurugenzi. Ikiwa mkataba wa kampuni ya pamoja ya hisa hutoa kwamba uamuzi juu ya suala kama hilo na kama hilo linaweza kufanywa na wengi waliohitimu, sema, 3/4 ya kura, basi dau la kuzuia litakuwa 25% + 1 hisa).

Jimbo mara nyingi huhifadhi hisa inayozuia ili kudumisha ushawishi kwenye shughuli za kampuni kubwa ya hisa baada ya ubinafsishaji.

Kwa kweli, sio wanahisa wote wanaohudhuria mikutano. Na idadi ya kura zinazohitajika kufanya uamuzi mzuri huhesabiwa si kutoka kwa jumla ya hisa za kupiga kura, lakini kutoka kwa hisa ambazo wamiliki wao wako kwenye mkutano (kulingana na uwepo wa quorum). Kwa hiyo, inawezekana kuzuia uamuzi na idadi ndogo zaidi ya kura.

Ikumbukwe kwamba kesi ambapo 3/4 wengi inahitajika kwa ajili ya kufanya maamuzi lazima kikamilifu na wazi katika mkataba wa kampuni. Katika kesi hiyo, umiliki wa hisa 25% hutoa fursa ya kuzuia uamuzi usiofaa wa mkutano mkuu wa wanahisa. Kwa mfano:
1. Kuanzishwa kwa marekebisho na nyongeza kwa katiba ya kampuni au kuidhinishwa kwa mkataba wa kampuni katika toleo jipya.
2. Kuundwa upya kwa jamii.
3. Kufutwa kwa kampuni, uteuzi wa tume ya kufilisi na kuidhinishwa kwa mizania ya muda na ya mwisho ya kufilisi.
4. Kuamua idadi, thamani ya jina, kategoria (aina) ya hisa zilizotangazwa na haki zinazotolewa na hisa hizi.
5. Kuongezeka kwa mtaji ulioidhinishwa wa kampuni.

Kudhibiti hisa - idadi ya hisa zinazompa mbia fursa ya kuwa na ushawishi mkubwa juu ya shughuli za kampuni ya pamoja. Kinadharia, inapaswa kuwa 50% pamoja na sehemu moja, lakini kwa mazoezi idadi ndogo zaidi inatosha. Hii ni kutokana na hali zifuatazo.
a) kiwango cha "mtawanyiko" wa hisa kati ya wamiliki;
b) muundo wa hisa iliyotolewa (uwiano wa "kupiga kura" na "kupiga kura" hisa);
c) passivity au shughuli ya wanahisa katika shughuli za kampuni (kushiriki katika mikutano mikuu ya wanahisa).

Sehemu ya udhibiti wa hisa huwezesha mmiliki wake kusimamia kampuni ya hisa. Hiyo ni, kwa kweli, mmiliki wa udhibiti wa hisa (ndio sababu anaitwa hivyo - kudhibiti) shughuli za biashara na anaweza kujitegemea kufanya maamuzi ya kimkakati,