1 procent akcií. Druhy podílů a význam velikosti. Výhody akcií oproti bankovním vkladům

Otázka odpověď 31.10.2021

Otázka odpověď

Blok akcií - počet akcií jedné OJSC, která je pod společnou kontrolou. Existují tři hlavní typy podílů.

Menšina

Tento balík akcií se někdy nazývá nekontrolní. Jedná se o malý podíl akcií, soustředěný v jedné ruce, což neumožňuje výrazněji ovlivňovat přijímaná rozhodnutí. Jejich majitel však může požadovat informace o práci společnosti, účastnit se jednání akcionářů.

Blokování držení akcií

Jedná se o podíl akcií, který umožňuje jeho vlastníkům zrušit jakákoli rozhodnutí společnosti a dává jim právo veta. Počet akcií potřebných k zablokování rozhodnutí společnosti může být uveden v zakládací listině JSC. Pokud se budeme bavit o kvalifikované většině 3/4 hlasů, tak ta blokující bude 25 % + 1 podíl.

Kontrolní úrok

Tento balík akcií dává vlastníkovi kontrolu nad rozhodnutími OJSC, protože má většinu hlasů na valné hromadě.

Předpokládá se, že 5% akcií stačí ke svolání akcionářů, 25% - k zablokování většiny rozhodnutí valné hromady (u velkých JSC - 20-30%). Vlastnictví více než 50 % akcií zaručuje plnou kontrolu nad činností společnosti.

Stojí za zmínku, že cena velkých balíků akcií se může zvýšit, pokud vám jejich držení umožňuje ovlivňovat činnost společnosti. Prodejce balíku akcií stanoví přirážku k ceně akcie.

Charakteristické rysy kontrolního balíku

Kontrolní podíl umožňuje majiteli rozhodovat o fungování společnosti, určovat perspektivy jejího rozvoje a jmenovat vedení (představenstvo, vedoucí). Ale pro některá rozhodnutí nemusí kontrolní podíl stačit. Například k likvidaci nebo reorganizaci společnosti.

Kolik akcií musíte vlastnit, abyste měli kontrolní podíl? Teoreticky je to minimálně polovina všech vydaných akcií (50 % + 1 akcie). V praxi nemusí být tato částka požadována, protože. je vzácné, aby byli na valné hromadě zastoupeni všichni akcionáři. Ve většině společností se proto na shromáždění rozhoduje většinou hlasů přítomných. V JSC zpravidla převažují akcionáři. Navíc, čím větší společnost, tím více jsou její akcie rozptýleny mezi akcionáře. K získání kontroly nad podnikem často stačí 20–30 % všech akcií.

Vlastníky kontrolních podílů se mohou stát významní akcionáři, zakladatelé společnosti a vrcholoví manažeři nebo stát. Například dnes stát vlastní kontrolní podíl v takových společnostech, jako jsou Sberbank, VTB, Rosněfť, Gazprom, Ruské dráhy.

Kontrolní podíl je to, co vám umožní plně ovládat konkrétní akciovou společnost a řídit společnost téměř výhradně. Ale v každém AO nemůže být více než jeden takový balíček. Co zbývá pro zbytek akcionářů? O tom v článku.

1 Je kontrolní sázka přínosem nebo velkým problémem?

Jak již název napovídá, kontrolní podíl je množství cenných papírů soustředěných v rukou jednoho akcionáře, ať už fyzické nebo právnické osoby, které dává právo kontrolovat činnost společnosti. Vlastníci takového balíčku mohou nezávisle činit téměř jakákoli důležitá rozhodnutí týkající se společnosti a jejích aktivit, to znamená, že jsou ve skutečnosti jediným řídícím orgánem.

Pokud se budeme bavit o procentuálním vyjádření, tak de iure je kontrolní podíl 50 % + 1 podíl. V tomto případě neexistuje možnost střetu zájmů, protože takový balíček může vlastnit pouze jeden akcionář. Podíl 20–30 % může de facto také poskytnout kontrolu nad společností (jako např. v mnoha amerických společnostech), pokud existuje velký počet menších držitelů zbývajících akcií. V tomto případě zbývající akcionáři, ačkoliv v souhrnu vlastní velké množství cenných papírů, nejsou jedinou působící silou, a proto jsou při řízení a kontrole akciové společnosti neefektivní.

Protože taková pravděpodobná libovůle může vést k řadě nežádoucích efektů a spekulací, omezuje legislativa většiny zemí včetně Ruské federace jednání velkých akcionářů v oblasti pro společnost důležitých rozhodnutí. Následující rozhodnutí vyžadují nikoli polovinu (ovládací podíl), ale ¾ hlasů akcionářů s hlasovacím právem:

Likvidace a reorganizace společnosti. Jakékoli kroky směřující ke změně statutu společnosti (například z otevřené akciové společnosti, otevřené akciové společnosti, na uzavřenou akciovou společnost a naopak), fúze nebo akvizice lze provést pouze po hlasování 75 % akcionářů, kteří se účastní valné hromady akcionářů.
Stanovení hodnoty cenných papírů společnosti při následných emisích, pokud je např. požadováno navýšení základního kapitálu akciové společnosti. Relevantní pro uzavřené i otevřené záležitosti.
Rozhodnutí o nabytí vlastních akcií dříve vydaných na akciovém trhu společností, tzv. zpětně odkoupených cenných papírů (článek 48 a článek 49 zákona RF „o akciových společnostech“).
Provedení významné transakce za částku přesahující polovinu hodnoty aktiv akciové společnosti, odhadované v jejich účetní hodnotě, ke dni uzavření transakce (čl. 79 odst. 3 zákona Ruské federace Federace "O akciových společnostech").
Změna hodnoty základního kapitálu ve směru jeho snížení v důsledku snížení jmenovité hodnoty akcií v oběhu. Takové kroky budou mít za následek snížení tržní hodnoty všech cenných papírů společnosti v oběhu. Z tohoto důvodu má menšina akcionářů právo zablokovat takové rozhodnutí většinových akcionářů, aby se vyhnuli znehodnocení jejich investic.

Ukazuje se, že jednak ovládáním 50 % + 1 akcie je držitel balíku schopen řídit akciovou společnost téměř sám. Nejdůležitější rozhodnutí však musí být stále přijímána společně se zbytkem akcionářů společnosti. Takový akcionář má tedy o nic méně povinností a odpovědnosti než práv, což vyvažuje situaci a neumožňuje s naprostou jistotou tvrdit, že úplná kontrola nad společností je bezpodmínečným benefitem.

2 Blokační a většinový podíl a také záviděníhodný podíl menšinových akcionářů

Další největší, po kontrole, je blokovací sázka. Legislativně je takový balík cenných papírů definován jako 25 % + 1 akcie, soustředěný v rukou jednoho držitele. Ve skutečnosti, stejně jako v případě předchozího typu, může být skutečná velikost balíku mnohem menší, většinou se jedná o druhého největšího akcionáře konkrétní společnosti.

Jak název napovídá, takový balíček umožňuje blokovat významná rozhodnutí většinového akcionáře nebo valné hromady akcionářů. Výše popsané situace, ve kterých zákon působí na obranu držitelů malých bloků cenných papírů a stanoví nutnost hlasovat ¾ akcií účastnících se shromáždění. Držitelé jednoho balíčku, resp. ve výši 25 % + 1 akcie, mohou zablokovat téměř jakékoli rozhodnutí, neboť právě jejich hlasy budou chybět k dosažení hranice ¾ uvedené v zákoně „o akciových společnostech“.

Menšinový podíl v cenných papírech, soustředěný v rukou jednoho akcionáře, mu neumožňuje podílet se na řízení akciové společnosti a činit významná rozhodnutí v rámci valné hromady akcionářů. Takový balík akcií se také nazývá „nekontrolní“. Ruské právo definuje menšinového držitele cenných papírů jako vlastníka alespoň 1 % podílu společnosti. Držitelé menšího podílu se nazývají drobní akcionáři.

Většinový podíl je oproti menšinovému podílu významným podílem na kapitálu společnosti, přesná výše v procentech závisí na struktuře akcionářů akciové společnosti. Takový balíček nutně nedává právo na plnou výlučnou kontrolu (nezaměňovat s kontrolou), ale má širokou škálu práv a příležitostí v rámci valné hromady akcionářů.

V mezinárodní praxi není každá společnost řízena držitelem ovládající části cenných papírů, nicméně majoritní akcionář (a často více než jeden) je přítomen téměř v každé akciové společnosti. Tito společníci se zpravidla aktivně podílejí na procesu řízení společnosti, kterou ovládají, a uplatňují svou pravomoc nejen v rámci výroční valné hromady akcionářů, ale někdy dokonce zasedají v představenstvu as (dalšímu hlavním řídícím orgánu společnosti). akciová společnost po valné hromadě) nebo zastávat jiné významné řídící funkce.

3 Druhy podílů - analýza a přínosy

Výše byly představeny všechny typy majetkových účastí popsané v ekonomické teorii a legislativní praxi zemí s vyspělou ekonomikou a volným pohybem kapitálu. Na základě charakteristik balíčků lze vyvodit závěr o výhodách a nevýhodách každého z pohledu investora.

Velké investice do cenných papírů a získání 50% a více podílu zaručují následující výhody:

Možnost prakticky samostatně řídit akciovou společnost a disponovat s příjmy společnosti (včetně rozhodování o výplatě dividend).
Aktivní účast na životě společnosti umožňuje řídit její vývoj nejen v současnosti, ale i dlouhodobě.

Spolu s výhodami tento typ řízení AO zahrnuje také nevýhody:

Vysoká míra rizika. Při samostatném vedení se zvyšuje riziko chyby jediného vedoucího, kterému by se dalo předejít hromadnou regulací činností.
Velká zodpovědnost a nutnost neustále investovat nejen a ne tolik finančních prostředků, jako vlastních sil do kontroly a řízení.

Šlo o takové lidi, kteří riskují a jsou připraveni nejen na výhody vlastnictví velkého kapitálu, ale i na jeho nedostatky, řekl Winston Churchill: "Cena velikosti je odpovědnost."

Pořízení blokačního podílu má méně výhod z hlediska každodenních záležitostí společnosti a jejího řízení, ale podíl odpovědnosti někdy není menší. Právě držitelé takového podílu se mohou a měli by se stát regulační silou, která velkému držiteli cenných papírů společnosti nedovolí dělat, co chce. Jejich funkcí je spíše kontrola než řízení.

Menšinoví akcionáři jsou v tomto kontextu nejvíce zbaveni volebního práva, nicméně mají minimální odpovědnost za případné neúspěchy a finanční potíže JSC. Proto tento typ investice - do malých akcií v různých společnostech, bez většinové většiny - doporučujeme těm, kteří se snaží zachovat a navýšit svůj kapitál, ale nemají dostatečnou chuť nebo znalosti plně řídit své investice.

Pokud mluvíme o hodnotě cenných papírů, pak se může lišit v rámci stejné společnosti, ale balíčků různých velikostí. Je logické, že menšinové podíly jsou levnější než podíly většinové nebo ty, které umožňují řízení akciové společnosti jedním mužem. Hodnota akcií malého balíku přitom přímo závisí především na standardních faktorech, které tvoří hodnotu investice: ziskovost akciové společnosti, velikost a trend výplat dividend, pověst společnosti a její tržní hodnotu, ale i řadu dalších nepřímých faktorů, jako je stabilita politické situace v zemi, kde sídlí kanceláře společnosti, a velikost daňového zatížení.

Cenu kontrolního podílu neurčují ani tak výše uvedené faktory (které však hrají významnou roli při tvorbě konečné hodnoty), ale prestiž a velikost společnosti.- předmět investice a potenciální příležitosti pro rozšíření sfér vlivu na konkrétním trhu a ekonomice jako celku.

Tyto faktory je také třeba vzít v úvahu při výběru investiční strategie a společnosti, kam investovat svůj kapitál. V závislosti na vašich znalostech, dovednostech a cílech totiž zvolená taktika přinese pozitivní nebo neuspokojivý výsledek. Prosím buď opatrný!

Ph.D. Yaskevich E.E.

Ve zprávě o ocenění balíku akcií na základě aplikace několika přístupů musí odhadce učinit 2 rozhodnutí, která významně ovlivňují konečný výsledek:

stanovit slevy a přirážky k hodnocenému balíku akcií;
určit hodnotu investice balíčku prioritních akcií (pokud existují).

Předkládaná práce je věnována přístupům k řešení těchto problémů.

Vzhledem k relevanci nastoleného tématu je nutné se v této práci soustředit na jednotlivá doporučení pro stanovení rozsahů a konkrétních hodnot slev a přirážek, jakož i na metody stanovení těchto hodnot. Tržní údaje o prodejích ruských podílů upřesňují odhadované slevy a přirážky. Článek pojednává o určitých aspektech souvisejících se stanovením hodnoty prioritních akcií.

Tato práce je zaměřena na vyškoleného odborného odhadce – proto zde nejsou uvedeny obecné vysvětlení použitých pojmů a definic, ale jsou uvedeny zdroje informací, odkud jsou převzaty.

1. Druhy povolenek a slev.

Druhy slev a slev:

sleva pro nedostatek likvidity (nízká likvidita) /2/;

Další typy slev: blokační sleva (u relativně velkých menšinových podílů); příspěvek na ztrátu klíčové postavy (například dědictví); sleva na strukturu portfolia (u dvou a více neshodných typů akcí společností) atd. /2/

2. Faktory způsobující zavedení slev a přirážek.

Faktory omezující práva vlastníků kontrolních podílů: efekt rozdělení vlastnictví; režim hlasování; omezení kontaktu; finanční podmínky podnikání /3/;
Faktory ovlivňující likviditu: První skupina: nízké dividendy nebo neschopnost je vyplácet; nepříznivé vyhlídky na prodej akcií společnosti nebo jí samotné; omezení sdílení. Druhá skupina: vysoké výplaty dividend, možnost volného prodeje akcií nebo samotné společnosti /3/.
Další faktory ovlivňující likviditu kótovaných akcií:
Objem obchodů, spread, počet nabídek za měsíc, dostupnost ADR, informační otevřenost společnosti, přítomnost nezávislého registrátora (shrnutí řady prací a materiálů Kurzů pokročilého školení na Plechanovově ruské ekonomické akademii).

Je nezbytně nutné počítat s možností státní regulace (například přítomnost „zlaté akcie“).

3. Podmínky pro uplatnění slev a přirážek. Vzájemné působení slev a přirážek

Odhadce má právo uplatnit jak kontrolní prémii, tak slevu za nízkou likviditu /2/.
Prémie za kontrolní charakter se obecně nevztahují na neprovozní aktiva. Přirážka se vztahuje pouze na provozní hodnotu společnosti /2/;
Slevy za nedostatečnou likviditu lze uplatnit i na ovládající bloky akcií uzavřených bloků, obvykle jsou však výrazně nižší než slevy pro nekontrolní charakter /2/;
Slevu za nízkou likviditu lze uplatnit na jakýkoli podíl na nemovitosti, pokud tento podíl nelze snadno prodat v krátké době (např. do 5 dnů) /2/;
51% kontrola je nejúčinnější a má nejvyšší prémii a investice nad ní (až do absolutní kontroly 76%) by měly být zvažovány se slevami na menšinové podíly /1/;
Slevy na likviditu v jejich hodnotě - menší u dluhopisů, vyšší u prioritních akcií a nejvyšší - u kmenových /3/;
Existují výjimky: pokud menšinový podíl přispívá ke kontrole nad podnikem, pak si takový podíl nezaslouží slevu, ale prémii /1/;

INTERAKCE

Vzájemný vliv diskontů (40% diskont za nekontrolní povahu v kombinaci se 40% diskontem za nízkou likviditu odpovídá celkovému diskontu 64% z ceny kontrolního podílu) /2/.

4. Rozsahy slev a přirážek dle zahraničních zdrojů informací.

Podle práce /2/

Od roku 1993 je průměrná prémie za akcie ovládající charakter 40 %, průměrný diskont pro akcie nekontrolní povahy je 27 ... 29 %;
Příplatek za kontrolu - 25...75 %;
Slevy pro nekontrolní charakter - 25...50%;
Slevy na likviditu při prodeji omezených (neoficiálně registrovaných) akcií vydaných prostřednictvím soukromého umisťování - v průměru 23...45 %;
Slevy na likviditu při prodeji akcií uzavřených společností - 42...60%.
Sleva za nedostatečnou likviditu u akcií uzavřené společnosti ve srovnání s obdobou volného trhu by měla být v průměru 35...50 %

Podle /3/:

Poplatek za kontrolu se pohybuje od 30...40 %, sleva z nákladů za menší podíl kontroly je cca 23 %;

Podle "Mergerstat Review" /www.mergerstat.com/:

Zúčtování podílu menšiny a většiny - na úrovni do 20 ... 40 %

Podle práce /5, Ukrajina/:

Slevy na kontrolní znak - až 25%;
Slevy na likviditu - 20...40%

5. Rozsahy slev a přirážek dle tuzemských zdrojů informací

RF GD č. 369 ze dne 31. května 2002
O SCHVÁLENÍ PRAVIDEL PRO STANOVENÍ CENY STÁTNÍHO NEBO OBECNÍHO MAJETKU K PRIVATIZACI

Přihláška č. 1.

Kontrolní poměry
Stůl 1.

Společnost Drezdner Kleinwort Benson, která hodnotila akcie Rosněftu, analyzovala prodej akcií 21 velkých společností v letech 1996-1997. Prémie za kontrolu při jejich prodeji se pohybovala ve výši 10-65%. /http://www.nns.ru/archive/banks/1998/04/29/morning/39.html
Slevy za likviditu majetku mohou být v rozmezí 0...70 % /4/

Tabulka 2

Tabulka 3 ukazuje možné možnosti uplatnění slev a přirážek na různé bloky akcií.

Tabulka 3

7. Metody stanovení výše slev a slev.

Diskontní metody. Slevu lze vypočítat několika způsoby: podle nákladů na vytvoření trhu; metoda srovnatelného upsaného základního kapitálu /1/;
Metoda dividendové sazby (vypočteno kapitalizací dividend, hodnota akcie se vydělí základní hodnotou akcie) (1) Zde - Základní hodnota akcie = Celková hodnota podniku / Celkový počet vydaných akcií;
Způsoby stanovení diskontu pro nedostatečnou likviditu:
1. Poměr "cena společnosti / zisk" pro uzavřenou společnost se porovnává se stejným poměrem pro veřejně obchodované srovnatelné akcie na akciových trzích;
2. Náklady na registraci akcií a zprostředkovatelská provize účtovaná za propagaci akcií společnosti na burze se odhadují. Tyto náklady se berou jako procento hodnoty vydaných akcií a v případě uzavřených společností jsou tyto náklady hypotetické: jaké by byly náklady, kdyby k emisi došlo. /3/
Přímé metody (založené na vnitřní znalosti nákladů každého prvku kontroly). Nepřímé metody:
1. Rozdílem v ceně 100% většinového a menšinového podílu;
2. Metoda založená na využití informací o cenách nabídek nabídkového řízení na akcie v kontrolním nebo blokovacím balíku;
3. Metoda založená na zohlednění vzájemného ovlivňování bloků akcií (kontrola, blokování ...). /6/
Nedostatek likvidity nekontrolních podílů v uzavřených společnostech lze zohlednit dvěma způsoby: zvýšením diskontní sazby; prostřednictvím výpočtu slev za nedostatečnou likviditu /3/;
Velikost diskontu nebo prémie je určena oceňovacími metodami používanými při oceňování podniku /3/;

8. Obecné vzorce pro účtování slev a přirážek.

Podívejme se, jaké obecné typy vzorců pro výpočet hodnoty bloků akcií vyplývají z výše uvedených výpočtů:

Určíme typ vzorců pro hodnocený blok akcií "Sa":

Většinový balíček:

Ca \u003d Ya * [(O - HA) * (1 + Kk) * (1-Cl) * (1 - Kp) + NA * (1 - Cl) * (1-Kp)] (1),

Yа - specifická váha balíku akcií;
Ó- celková hodnota podniku (podniku) jako 100% většinového podílu;
NA- náklady na neprovozní aktiva;
Kk- příspěvek na kontrolu;
tř- sleva za likviditu;
Kp- sleva na další faktory vlivu.

Je třeba poznamenat, že vzorec (1) za přítomnosti „likvidních“ neprovozních aktiv ( NA) nereflektuje plně vzájemné ovlivňování slev a přirážek (bude nutné stanovit tř a Kp pro tato aktiva), jak je uvedeno ve výše uvedených zdrojích informací – proto je někdy za těchto podmínek vhodné použít vzorec:

Ca \u003d Ya * [(O - NA) * (1 + Kk) * (1-Cl) * (1 - Kp) + NA] (2)

Menšinový podíl:

Ca \u003d Ua * O * (1 - Kk) * (1-Cl) * (1-Kp) (3),

Kk - sleva za kontrolu (pro usnadnění použití je použito označení - shodné s příspěvkem na kontrolu);
tř- sleva za likviditu;
Kp- sleva na další faktory vlivu.

U blokovacího balíčku může být uplatněna přechodná varianta v závislosti na operativním uplatnění buď slev nebo přirážek.

9. Průzkum ruského akciového trhu.

Pro provedení výzkumu byly analyzovány údaje o prodeji ruských bloků nekótovaných akcií v OJSC. Pro analýzu byla použita následující data:

o prodeji balíků akcií v RFBR (sbírky "Reforma") v letech 2002...2003, o kterých měl autor úplné přímé informace (9 prodejů);

Níže uvedený graf ukazuje obecné trendy přirážek a slev za prodané bloky nekótovaných akcií v OJSC.

Jak je vidět z grafu, většinové sázky mají nejvyšší přirážky k prodeji sázek, které se blíží kontrolním sázkám. Menšinové sázky mají slevy, které mají tendenci se zvyšovat úměrně s podílem sázek.

Maximální povolenka (72,9 %) byla zaznamenána při prodeji 51% podílu v podniku souvisejícím s potravinářským průmyslem.

Minimální sleva 73,0 % byla stanovena pro prodej 0,5 % podílu v automobilce.

Graf ukazuje implicitně klesající trend ve slevách v oblasti „blokování“ balíčků (20...40 %). Trend může být náhodný (v každém případě vyžaduje statistické ověření).

Na základě získaných dat byly stanoveny přibližné rozsahy přirážek a slev pro různé bloky akcií

V tabulce. Tabulka 4 ukazuje nejpravděpodobnější rozsahy a průměrné hodnoty přirážek a slev pro různé bloky nekótovaných akcií OJSC

Tabulka 4


PŘEKVAPENÍ
Maximum



Maximum

10. Preferované a kmenové akcie (dividendové přístupy, komparativní přístupy, zobecnění přístupů).

Dluhopisy, prioritní a kmenové akcie se liší v pořadí splácení finančních prostředků (pokud je společnost zlikvidována, pak se nejprve splatí dluh z dluhopisů, poté z prioritních akcií a nakonec z kmenových akcií). Dluhopisy dávají právo na garantované platby, přednostní akcie - na dividendy (pokud je zisk). Slevy na likviditu z hlediska hodnoty jsou menší u dluhopisů, vyšší u prioritních akcií a nejvyšší u kmenových akcií /3/.

Při studiu zakládací listiny a zpráv o emisi akcií se stanoví:

poměr kmenových a prioritních akcií (ve většině případů prioritní akcie nepřesahují 25 % z celkového počtu vydaných akcií);

částka NOR (čistý provozní výnos) použitá k výplatě dividend (ve většině případů - až 10 % NOR).

Zvažte obecný případ a nastavte maximální možnou hodnotu prioritních akcií za předpokladu, že dividendy budou vypláceny pouze z prioritních akcií ve výši 10 % NPV.

O = Oo + Op (4),

Oo - náklady na všechny kmenové akcie;
Op- hodnota všech prioritních akcií.

Pojďme najít náklady Op kapitalizací dividend:

Op \u003d 0,1 * CHOD / Kp.kap. (5),

Kp.kap. - poměr kapitalizace prioritních akcií

Maximální hodnota preferované akcie ( sp):

Sp \u003d Op / 0,25 * N \u003d 0,1 * CHOD / (Kp.cap. * 0,25 * N) \u003d 0,4 * CHOD / Kp.cap. * N (6),

N je celkový počet vydaných akcií.

Najděte celkovou hodnotu podniku kapitalizací peněžních toků:

O \u003d DP / Kcap. (7)

DP - cash flow za celý podnik;
Kcap.- kapitalizační poměr pro celý podnik.

Určete hodnotu všech kmenových akcií:

Oo \u003d O - Op \u003d DP / Kcap. - 0,1 * CHOD / Kp.kap. (osm)

Zvažte hypotetickou situaci, kdy DP = CHOD:

Oo \u003d CHOD / Kcap. - 0,1 * CHOD / Kp.kap. \u003d CHOD * (1 / Kcap. - 0,1 / Kp.cap.) (9)

Určete hodnotu kmenové akcie Co:

Co \u003d Oo / 0,75 * N \u003d CHOD * (1 / Kcap. - 0,1 / Kp.kap.) / 0,75 * N \u003d
\u003d 1,33 * CHOD * (1 / Kc. - 0,1 / Kp. Cap.) / N (10)

Najděte poměr mezi maximální hodnotou prioritní akcie a hodnotou kmenové akcie:

Sp/Co = ( 0,4 * CHOD / Kp. cap. * N) / (1,33 * CHOD * (1 / Kp. cap. - 0,1 / Kp. cap.) / N) \u003d
0,3 / [ Kp.cap. * (1 / Kp.cap. - 0,1 / Kp.cap.) \u003d 0,3 / (Kp.cap. / Kcap. - 0,1) (11)

Pojďme najít digitální výrazy pro poměr "Sp / So",

Kcap. > Kp.kap.

Tabulka 5

Kp.cap./Kcap

Tabulka 5 ukazuje poměry hodnot kmenových akcií a maximální hodnoty prioritních akcií (při vynaložení 0,1 NPV na výplatu dividend pouze z prioritních akcií).

Uvažujme situaci, kdy je možné utratit výplatu dividend 0,1 CHOD a celkové dividendy jsou vypláceny rovnoměrně:

- na kmenové akcie.

Malé matematické výpočty s upravenými podmínkami nám v tomto případě dávají následující výraz:

Sp/Co = 0,15 / (Kp.cap. / Kcap. - 0,05) (12)

Pojďme najít digitální výrazy pro "Sp / So", převzetí libovolných hodnot koeficientů kapitalizace za následující podmínky:

Kcap. > Kp.kap.

Tabulka 6

Kp.cap./Kcap

Zvažte běžnou situaci, kdy jsou dividendy vypláceny na základě toho, že dividendy z kmenových akcií se rovnají polovině dividend z prioritních akcií, zatímco dividendy lze vyplácet 0,1 CHOD:

Jednoduché matematické výpočty s poměry 25/75 % % prioritních a kmenových akcií ukazují, že v tomto případě to dopadá:

- na prioritní akcie;
- na kmenové akcie.

Malé matematické výpočty s upravenými podmínkami nám v tomto případě dávají následující výrazy:

Sp/Co = 0,12 / (Kp.cap. / Kcap. - 0,04) (13)

Pojďme najít digitální výrazy pro poměr "Sp / So", převzetí libovolných hodnot koeficientů kapitalizace za následující podmínky:

Kcap. > Kp.kap.

Tabulka 7

Kp.cap./Kcap

Při orientačních výpočtech autor záměrně provedl zjednodušení, která nebudou vyžadována v procesu provádění výpočtů při práci na zprávě o hodnocení. Stanovme si přibližně potřebné informace potřebné k navázání vztahu "Sp/So":

Specifické informace o gravitaci CHOD

Informace o poměru DP a CHOD;

Informace o Kp.cap

Informace o Kcap.

Zvažovali jsme poměry "Sp/So" na základě dividendové politiky společnosti (příjmový přístup). Pokusme se tyto poměry pojmout z pohledu komparativního přístupu, založeného na následujících ustanoveních:

při korporaci je nominální hodnota kmenových i prioritních akcií ve většině případů stejná ( Cn = Co);

prioritní akcie zůstávají hlasovací až do okamžiku výplaty dividend, poté je jejich účast na kontrole činnosti podniku výrazně omezena (sleva za kontrolu je maximální, hodnota prioritních akcií je odebírána z hodnoty kmenových akcií);

při absenci výplaty dividend se prioritní akcie stávají opět hlasovacími (diskont za kontrolu klesá, hodnota prioritní akcie se blíží hodnotě kmenové akcie).

Pravděpodobně jako první přiblížení může být hodnota kmenových i prioritních akcií spojena s podkladovou hodnotou akcie:

Podle obecné definice lze hodnotu kmenové akcie vyjádřit jako:

Co \u003d B * (1-Kok) * (1 - Col) (14)

Hodnota prioritní akcie může být vyjádřena jako:

Cn \u003d B * (1-Kpc) * (1 - Kpl) (15)

B - základní hodnota podílu (definovaná jako celková hodnota podniku "Ó" děleno celkovým počtem vydaných akcií "N": B = O/N);
kuchař a pda- diskonty za kontrolu na kmenové a prioritní akcie;
Plk a Kpl- diskonty za likviditu na kmenové a prioritní akcie.

Další slevy pro zjednodušení výpočtů - nezohledňují.

Sp/Co = (1-Kpc)*(1 - Kpl) / (1-Kok)*(1 - Col) (16)

Nutno podotknout, že při výplatě dividend se diskont pda- maximum (jak vyplývá z tabulky 4, - 0,75), ze kterého máme:

Sp/Co = 0,25*(1 - Kpl) / (1-Kpc)*(1-Kpl) (17)

V podmínkách nevyplácení dividend u všech typů akcií je třeba se řídit vzorcem (16). Za těchto podmínek mohou být ukazatele kontroly a likvidity pro prioritní a kmenové akcie blízké, ale teoreticky se ukazatele kontroly a likvidity pro prioritní akcie mohou pouze blížit ukazatelům pro kmenové akcie. Rovnost těchto koeficientů je nepravděpodobná. V tomto ohledu poměry Sp / Co" se spolehlivostí pravděpodobnosti řádově 90 ... 95 % může být umístěno v rozsahu 0,90...0,99 . Jinými slovy: ve většině případů kupující oceňují kmenové akcie nad prioritními (to bude nepřímo ukázáno níže při analýze nákladů na nabídky na nákup a prodej druhořadých akcií).

Zkusme přirovnat hodnotu preferenční akcie, určenou výnosovým přístupem (na základě výplat dividend) k hodnotě preferované akcie, stanovenou srovnávacím přístupem na základě základních nákladů

Zvažte, jak je uvedeno výše, tři možné možnosti výplaty dividend:

Možnost 1 (maximální hodnota preferované akcie):

0,1 CHOD - vše vynaloženo na dividendy za prioritní akcie;

Možnost 2:

0,05 CHOD - výplata dividend z prioritních akcií;

0,05 CHOD - výplata dividend z kmenových akcií;

Možnost 3:

0,04 CHOD - výplata dividend z prioritních akcií;

0,06 CHOD - výplata dividend z kmenových akcií.

Srovnejte hodnotu prioritních akcií:

Možnost 1:

0,4 * CHOD / Kp kap. * N \u003d (O / N) * 0,25 * (1 - Kpl) (18)

Kpl \u003d 1–1,6 * [CHOD / (O * Kp.cap.)] (19)

Jako první aproximaci můžeme vztah srovnat "CHOD/O" k poměru kapitalizace podniku:

CHOD / O = Kcap. (dvacet),

Pak dostaneme:

Kpl \u003d 1–1,6 * (Kcap. / Kp.cap.) (20)

Podobné výpočty pro možnost 2 vést k výrazu:

Kpl \u003d 1–0,8 * (Kcap. / Kp.cap.) (21)

Podobné výpočty pro možnost 3 vést k výrazu:

Kpl \u003d 1–0,64 * (Kcap. / Kp.cap.) (22)

Tabulka 8 definuje hodnoty " Kpl" při hraní situací s různými poměry "Kp.kap./Kkap".

Tabulka 8

Možnosti (č.)	Kp.cap./Kcap

Z tabulky 8 vyplývá závěr:

Při výplatě dividend z prioritních a kmenových akcií v různých poměrech "Kp.kap./Kkap" u prioritních akcií mohou nastat jak slevy za likviditu (v tabulce 8 - se znaménkem "+"), tak prémie (v tabulce 8 - se znaménkem "-). Zároveň platí, že čím vyšší je podíl NFA vynaložený na výplatu dividend z prioritních akcií, tím vyšší je pravděpodobnost výskytu dodatečných poplatků. V našem případě jsou prémie a slevy uvažovány ve vztahu k základní ceně akcie.

Jaké jsou poměry na trhu pro nákup a prodej akcií "Sp / So", Co nám dává praxe?

Částečnou odpověď na tuto otázku můžeme získat analýzou trhu pro nákup a prodej akcií druhé řady.

11. Akcie druhého řádu. Rozdíl v hodnotě prioritních a kmenových akcií

Vezmeme-li v úvahu kotace akcií druhého stupně založené na internetových stránkách (http://www.nqs.ru/ atd.), kdy jsou dividendy vypláceny jak z prioritních, tak z kmenových akcií, vidíme rozdíl mezi hodnotou těchto akcií.

Tabulka 9 uvádí některé informace o poměrech "Sp/So" pro různá průmyslová odvětví.

Tabulka 9

	Sp/Co Nabídky

		Coef. varia- ních	Coef. varia- ních
Olej

Energie
Bankovní

Hutnictví
Automobilový průmysl
Chemikálie

Pojďme se podívat na to, co se z tohoto rozdílu můžeme naučit:

jeden). Průměrné poměry "Sp/So" u nabídek k prodeji jsou nadprůměrné hodnoty nabídek ke koupi:

Prodejci si více cení prioritních akcií;

Kupující si více cení kmenových akcií.

2). Nejvyšší poměry "Sp/So" fixní pro nákupní nabídky v odvětvích souvisejících s bankovnictvím (0,84) a hutnictvím (0,94). Je třeba poznamenat, že v těchto odvětvích měly jednotlivé nabídky poměr „ Sp / Co" na úrovních větších než 1,0. To může sloužit jako nepřímá charakteristika následujících parametrů:

nízký poměr "Kp.kap./Kkap";

vysoký podíl FNM vynaložený na výplatu dividend z prioritních akcií;

vzhled místo slevy na likviditě - prémie za vysokou likviditu atd.

3). Průměrné poměry "Sp / So", zjištěné zprůměrováním nabídky a poptávky ve výše uvedených odvětvích se pohybují v rozmezí 0,49 ... 0,79. Ve většině případů je pro uvažovaná odvětví hodnota prioritní akcie nižší než hodnota kmenové akcie.

jeden). Druhy slev a příplatků:

přípustnost kontrolního charakteru;

sleva za nekontrolní (menšinový) charakter;

sleva pro nedostatek likvidity (nízká likvidita);

prémie za vysokou likviditu (u prioritních akcií);

další typy slev: blokační sleva; sleva za ztrátu klíčové postavy; sleva na strukturu portfolia atd.

2). Pro zkušené odhadce jsou na základě prodejního trhu nekótovaných bloků akcií v OJSC určovány trendy ve slevách a přirážkách v grafu. V tabulce. Tabulka 4 ukazuje nejpravděpodobnější rozsahy a průměrné hodnoty celkových přirážek a slev pro různé bloky nekótovaných akcií v OJSC.

3). Při výplatě dividend z určitých typů akcií jsou nezbytné parametry potřebné pro stanovení poměru mezi hodnotou prioritních a kmenových akcií:

Specifické informace o gravitaci CHOD, vynaložené na výplatu dividend za každý typ akcií;

Informace o poměru velikostí balíků prioritních a kmenových akcií;

Informace o poměru DP a CHOD ;

Informace o Kp.cap. - koeficienty kapitalizace prioritních akcií;

Informace o Kcap.- kapitalizační poměry pro celý podnik.

Potřebné kalkulační vzorce pro stanovení tohoto poměru jsou uvedeny v textu.

čtyři). Při absenci výplat dividend u všech typů akcií se navrhuje spoléhat se na vzorec (16) pro výpočet poměrů mezi prioritními a kmenovými akciemi. Konstrukční poměry "Sp/So" s pravděpodobnostmi spolehlivosti řádově 90 ... 95 % se mohou přibližně nacházet v rozmezí 0,90...0,99.

5). Normativní kontrolní koeficienty uvedené v příloze č. 1 RF GD č. 369 ze dne 31. května 2002 ukazují:

u většinových sázek jsou hodnoty koeficientů jednoznačně podhodnocené a nelze je ve výpočtech použít;

u menšinových podílů lze v případě naléhavé potřeby použít při výpočtech spíše přibližné výsledky.

Seznam literárních zdrojů.

Glenn M. Desmond, Richard E Kelly. Průvodce oceňováním podniku, Per. anglicky: I.L. Artěmenkov, A.V. Voronkov M., ROO Akademie hodnocení, 1996, 264 s.
Průvodce oceňováním podniku "(Přeloženo z angličtiny, editoval Rutgaiser V.M., 2000, 370 s.
Oceňování podniku / ed. A.G. Gryaznová, M.A. Fedotová. - M., Finance a statistika, 1998. - 512 s.
Ivanov A.M., Ivanova N.S., Perevozchikov A.G. Odhad nákladů na balík investic a podíly na vlastním kapitálu, http://www.optim.ru/.
I. Markus, S. Sivets. Kolik stojí balíčky v dnešní době? Ocenění podílůhttp://binfo.zp.ua/articles/06.shtml
Yu.V. Trumf. K otázce nákladů na kontrolu., M., 2003, http://www.appraiser.ru./info/method/index.htm
IA. Egerev. Hodnota společnosti a převodní ceny, M.,

Tento materiál je jakousi úvodní přednáškou pro ty, kteří se chtějí dostat do investování, ale nevědí, kde začít. Pokud se po přečtení budete chtít do tématu ponořit hlouběji, můžete absolvovat kompletní studium na portálu Investment 101. Materiály kurzu byly připraveny ve spolupráci s profesionálními obchodníky a analytiky BCS Broker a kombinují teoretické bloky s praktickými cvičeními. Co jsou tedy akcie?

Skladem- jedná se o cenný papír, který dává svému majiteli právo podílet se na řízení společnosti a přijímat část jejích zisků.

Ve zjednodušené podobě vše vypadá takto: firma potřebuje peníze na rozvoj, proto hledá pomoc u investorů, kteří poskytnou potřebnou částku. Na oplátku obdrží vlastnictví určitého podílu společnosti, vyjádřeného v akciích.

Celková jmenovitá hodnota akcií se musí rovnat základnímu kapitálu akciové společnosti. Investory mohou být fyzické i právnické osoby a jejich podíl na základním kapitálu je určen poměrem počtu vlastněných cenných papírů společnosti k celkovému objemu jejích akcií. Společnost vrací část ročního zisku akcionářům jako dividendy – jakési poděkování za finanční podporu.

Typy sdílení

Existují kmenové akcie a prioritní akcie. Firma může vyrábět oba tyto typy, nebo se omezit pouze na ty obvyklé. Objem prioritních cenných papírů by neměl přesáhnout 25 % z jejich celkového počtu. Rozdíl mezi těmito dvěma kategoriemi spočívá v pořadí zisku a možnosti ovlivňovat přijímání pro společnost důležitých rozhodnutí.

Kmenové akcie dát investorovi právo účastnit se valné hromady akcionářů - nejvyššího statutárního orgánu akciové společnosti. Výplata dividend z těchto akcií není zaručena a provádí se až po rozdělení prémií mezi držitele prioritních akcií.

Vlastníci prioritní akcie nepodílejí se na řízení společnosti (s výjimkou rozhodování o reorganizaci nebo likvidaci podniku), ale výše jejich dividend je větší než u vlastníků běžných cenných papírů. Poměr ážia u kmenových a prioritních akcií je stanoven ve zakladatelské listině akciové společnosti. Navíc jsou to prioritní akcie, které mají primární právo na příjem plateb na konci roku.

Další výhody poskytuje celkový počet cenných papírů vlastněných jedním akcionářem:

1 % akcií umožňuje seznámit se se seznamem ostatních akcionářů.
2 % akcií umožňuje zařazovat záležitosti na program valné hromady akcionářů a navrhovat kandidáty do představenstva a revizní komise.
10 % akcií dává právo svolat mimořádnou valnou hromadu akcionářů a provést audit.
25 % + 1 akcie - blokovací podíl. Umožňuje odmítnout na valné hromadě rozhodnutí, která vyžadují k přijetí souhlas 75 % akcionářů (změny a doplňky zakládací listiny, reorganizace a likvidace společnosti, jakož i další otázky související s vyhlášenými akciemi a odkupy již dříve umístěné).
50 % + 1 akcie - kontrolní podíl, který dává vlastníkovi právo samostatně rozhodovat o všech ostatních otázkách projednávaných na valné hromadě akcionářů.
75 % + 1 akcie dává držiteli možnost činit jakákoli rozhodnutí o řízení společnosti.

Jak vydělat peníze s akciemi

Je zřejmé, že průměrný účastník trhu nemá dostatek cenných papírů, aby mohl přímo či nepřímo ovlivnit osud firmy. To však nepotřebuje, protože hlavním účelem nákupu akcií je dosažení zisku. Vydělávat zde můžete dvěma způsoby: přijímáním dividend nebo výnosů z rozdílu mezi nákupní a prodejní cenou akcií.

Dividendy

Zdrojem výplaty dividendy je čistý zisk společnosti, tedy částka zbývající po zdanění. Výše dividend je stanovena na základě výsledků finančního roku (v některých případech - čtvrtletí, šest měsíců nebo devět měsíců) v představenstvu a poté je rozhodnutí předloženo k posouzení valné hromadě akcionářů. Akcionáři mohou navrhované platby schválit nebo je snížit, pokud mají pocit, že společnost potřebuje více prostředků pro úspěšný rozvoj. Nárok na dividendy mají investoři zapsaní v registru akcionářů k datu účetní závěrky. Toto datum nelze stanovit dříve než 10 nebo později než 25 dnů ode dne rozhodnutí o platbě.

Postup a lhůtu pro výplatu dividend určuje zakladatelská listina společnosti nebo rozhodnutí valné hromady. Pro řadové akcionáře je tato lhůta nejdéle 25 pracovních dnů ode dne stanovení okruhu osob oprávněných k výplatě dividend.

Osoba zastupující zájmy investora - nominální vlastník a správce zapsaný v registru akcionářů - obdrží své prostředky nejpozději do 10 dnů od téhož okamžiku. V tomto období jsou dividendy v hotovosti zasílány příjemci poštovní poukázkou nebo převedeny na jeho bankovní účet.

Kurzový rozdíl

Další příjem můžete získat také obchodováním s cennými papíry. Vyděláváte zde na rozdílu mezi náklady na nákup a prodej – levněji jste nakoupili a dráž prodali. Pro obchodování má smysl volit kmenové akcie: jejich likvidita (schopnost snadno nakupovat a prodávat) je vyšší než u preferovaných. Je vhodné připomenout, že po uzavření registru hodnota cenných papírů klesne přibližně o výši vyplacených dividend. Pokud chcete koupit akcie, je to vhodná doba, ale pro prodej je lepší počkat několik měsíců až šest měsíců: cena akcií se zpravidla vrátí na svou předchozí úroveň nebo ji dokonce překročí.

Teorie je teorie, ale stále je vzrušující vrhnout se po hlavě do obchodování. První kroky je lepší udělat v simulátoru na portálu Investments 101. Situace se zde blíží skutečnosti, takže si na ni můžete v klidu zvyknout, aniž byste riskovali ztrátu všech úspor. Když získáte potřebné dovednosti a budete si jisti svými schopnostmi, můžete přejít ke skutečnému obchodování na burze.

Výhody akcií oproti bankovním vkladům

Zdálo by se, proč studovat finanční výkonnost velkých hráčů na trhu a tvořit investiční portfolio, když můžete jednoduše vzít své peníze do banky a po chvíli vybrat již mírně navýšenou částku? Možná se nehádáme. Akcie však mají své výhody, které z nich dělají velmi atraktivní investiční nástroj.

Prostředky, které jste uložili v bance, nelze vybrat před uplynutím určité doby. Akcie můžete prodávat a kupovat v jakoukoli vhodnou dobu – alespoň několikrát denně.
Maximální výše vkladu, který má být pojištěn, je 1,4 milionu rublů. Pokud měl váš účet více peněz, pak v případě krachu banky nebo odebrání licence můžete počítat pouze s částečným vrácením ztracených prostředků. Znehodnocené akcie lze většinou prodat – a i tak si část prostředků započtete, pokud jste akcie nakoupili za ještě nižší cenu.
Potenciální ziskovost akcií mnohonásobně převyšuje sazby bankovních vkladů. Dividendy jsou zdaněny sazbou 13 %, ale i s ohledem na to mohou být roční výplaty výraznější než u termínovaných vkladů.
V případě akcií máte více možností osobně ovlivnit navýšení svých úspor. Konečný zisk je tvořen nejen z dividend, ale také z ceny cenných papírů.

Jak vidíte, na práci s cennými papíry není nic hrozného a nepochopitelného. Naučte se teorii, uveďte ji do praxe a uvidíte, že největší světoví investoři ne nadarmo investují své miliardy do akcií.

Blok akcií - počet akcií jedné akciové společnosti, která je ve stejných rukou nebo pod společnou kontrolou. Náklady na velké balíky akcií se mohou mnohonásobně zvýšit, pokud vám jejich držení umožňuje ovlivňovat činnost společnosti.

Vždy je důležité vyčlenit dva druhy vlastnictví akcií – kontrolní (většinový) a menšinový. Většinový podíl znamená přítomnost více než 50 % akcií společnosti, což dává vlastníkovi právo vykonávat nad ní plnou kontrolu. V praxi, kdy akcie společnosti drží různí investoři, může být toto procento nižší. Klasifikace podle podílu na vlastnictví je podmíněná a závisí na konkrétní situaci ve společnosti. Pokud je 30% podíl největším podílem na vlastnictví pro danou akciovou společnost, pak se jedná o většinový, kontrolní podíl.

VÝZNAM PODÍLOVÉHO PODÍLU

Zlomková část podílu dává jeho vlastníkovi práva v poměru, v jakém je z celého podílu. Vlastník zlomkového podílu má právo účastnit se valné hromady akcionářů a obdržet určité informace (účetní výkazy, stanoviska auditora a revizní komise, informace o kandidátech do výkonných a jiných orgánů společnosti, návrhy dodatků k stanovy a rozhodnutí valné hromady akciové společnosti.Může v případě neúčasti nebo hlasování proti reorganizaci společnosti získat podíly v nově vzniklých společnostech ve výši, kterou vlastnil v reorganizované společnosti.

Balík akcií ve výši 1 % dává majiteli právo přístupu do databáze akcionářů (jméno akcionáře, počet a kategorie akcií, které vlastní). Pro úspěšný nákup je vlastnictví takové databáze nezbytné. Majitelé takového balíčku se mohou obrátit na soud s žalobou proti členům představenstva, výkonného orgánu, o náhradu ztrát, které společnosti svým jednáním způsobili.

Vlastníci 2% podílu „hlasovacích“ akcií mohou zařadit záležitosti, které potřebují, na program výroční schůze akcionářů a navrhnout kandidáty do představenstva, výkonných orgánů, auditních a sčítacích komisí. Povýšení svého zástupce na důležitou pozici zvyšuje vliv „strategického investora“.

Vlastník bloku „hlasovacích“ akcií ve výši 10 % má právo iniciovat mimořádnou valnou hromadu akcionářů s vymezením jejího programu. Takový balíček dodává „stratégovi“ manévrovatelnost a zefektivňuje kontrolu nad činností akciové společnosti.

Vlastníci balíku akcií mohou blokovat rozhodnutí valné hromady akcionářů. Proto se v ruské praxi často odehrává boj právě o tento podíl na základním kapitálu.

Blokační podíl je podíl na kmenových akciích akciové společnosti, který umožňuje jejich vlastníkům vetovat rozhodnutí představenstva. Pokud zakladatelská listina akciové společnosti stanoví, že o takové a takové otázce lze rozhodnout kvalifikovanou většinou, řekněme 3/4 hlasů, pak bude blokační podíl 25 % + 1 akcie).

Stát si často ponechává blokační podíl, aby si udržel vliv na činnost významné akciové společnosti po privatizaci.

V praxi nejsou všichni akcionáři přítomni na valných hromadách. A počet hlasů potřebných k přijetí kladného rozhodnutí se nevypočítává z celkového počtu akcií s hlasovacím právem, ale z akcií, jejichž vlastníci jsou přítomni na shromáždění (za předpokladu, že jsou usnášeníschopní). Proto je možné zablokovat rozhodnutí s mnohem menším počtem hlasů.

Je třeba poznamenat, že případy, kdy je pro rozhodování vyžadována 3/4 většina, by měly být plně a jasně uvedeny ve zakladatelské listině společnosti. Vlastnictví 25% podílu v tomto případě poskytuje možnost zablokovat nepříznivé rozhodnutí valné hromady akcionářů. Například:
1. Zavedení změn a doplňků zakládací listiny společnosti nebo schválení zakládací listiny společnosti v novém vydání.
2. Reorganizace společnosti.
3. Likvidace společnosti, jmenování likvidační komise a schválení průběžné a konečné likvidační rozvahy.
4. Stanovení počtu, jmenovité hodnoty, kategorie (druhu) ohlašovaných akcií a práv z těchto akcií přiznaných.
5. Zvýšení základního kapitálu společnosti.

Rozhodující podíl - počet akcií, které dávají akcionáři možnost rozhodujícím způsobem ovlivňovat činnost akciové společnosti. Teoreticky by to mělo být 50 % plus jeden podíl, ale v praxi stačí mnohem menší číslo. To je způsobeno následujícími okolnostmi.
a) stupeň „rozptýlení“ akcií mezi držiteli;
b) struktura emitovaných akcií (poměr akcií s „hlasováním“ a „hlasováním“);
c) pasivita nebo aktivita akcionářů v činnosti společnosti (účast na valných hromadách akcionářů).

Kontrolní balík akcií umožňuje svému majiteli řídit akciovou společnost. To znamená, že vlastník kontrolního balíku kontroluje (proto se mu tak říká - kontroluje) činnost podniku a může samostatně přijímat strategická rozhodnutí,