1 procent akcií. Druhy podílů a význam velikosti. Výhody akcií oproti bankovním vkladům

Otázka odpověď 31.10.2021

Otázka odpověď

Blok akcií je počet akcií jedné JSC, která je pod jednou kontrolou. Existují tři hlavní typy podílů.

Menšina

Tento podíl se také někdy nazývá nekontrolní. Jedná se o malý podíl akcií soustředěných v jedné ruce, což neumožňuje výrazněji ovlivňovat přijímaná rozhodnutí. Jejich majitel si však může vyžádat informace o práci společnosti a účastnit se valných hromad akcionářů.

Blokování držení akcií

Jedná se o podíl akcií, který umožňuje jeho vlastníkům přepsat jakákoli rozhodnutí společnosti a dává jim právo veta. Počet akcií potřebných k zablokování rozhodnutí společnosti může být uveden ve stanovách akciové společnosti. Pokud se budeme bavit o kvalifikované většině 3/4 hlasů, pak bude blokační podíl 25 % + 1 podíl.

Kontrolní úrok

Tento balík akcií dává vlastníkovi kontrolu nad rozhodnutími JSC, protože má většinu hlasů na valné hromadě akcionářů.

Předpokládá se, že 5 % akcií stačí ke svolání akcionářů, 25 % stačí k zablokování většiny rozhodnutí valné hromady (u velkých OJSC - 20–30 %). Vlastnictví více než 50 % akcií zaručuje úplnou kontrolu nad činností společnosti.

Stojí za zmínku, že cena velkých balíků akcií se může zvýšit, pokud jim jejich vlastnictví umožní ovlivňovat činnost společnosti. Prodejce balíku akcií stanoví prémii k ceně akcie.

Charakteristické rysy kontrolního balíku

Kontrolní podíl umožňuje majiteli rozhodovat o fungování společnosti, určovat perspektivy jejího rozvoje a jmenovat vedení (představenstvo, manažera). Ale pro některá rozhodnutí nemusí kontrolní podíl stačit. Například na likvidaci nebo reorganizaci společnosti.

Jaké procento akcií musí vlastnit, aby měl rozhodující podíl? Teoreticky je to minimálně polovina všech vydaných akcií (50 % + 1 akcie). V praxi nemusí být taková částka vyžadována, protože Všichni akcionáři jsou zřídka zastoupeni na valné hromadě. Ve většině společností se proto na schůzi rozhoduje většinou hlasů přítomných. V OJSC zpravidla dominují akcionáři. Navíc čím větší je společnost, tím více jsou její akcie rozptýleny mezi akcionáře. K získání kontroly nad podnikem často stačí 20–30 % všech akcií.

Vlastníky rozhodujících balíků akcií mohou být hlavní akcionáři, zakladatelé společností a vrcholoví manažeři nebo stát. Stát dnes například vlastní kontrolní podíl ve společnostech jako Sberbank, VTB, Rosněfť, Gazprom, Ruské dráhy.

Kontrolní podíl je něco, co vám umožní plně ovládat konkrétní akciovou společnost a řídit společnost téměř sami. Ale v každé akciové společnosti nemůže být více než jeden takový balíček. Kde to ponechává zbytek akcionářů? O tom v článku.

1 Je kontrolní kůl požehnáním nebo velkým problémem?

Jak název napovídá, kontrolní podíl je množství cenných papírů soustředěných v rukou jednoho akcionáře, ať už fyzické nebo právnické osoby, které dává právo kontrolovat činnost společnosti. Vlastníci takového balíčku mohou nezávisle činit téměř jakákoli důležitá rozhodnutí týkající se společnosti a jejích aktivit, to znamená, že jsou ve skutečnosti jediným řídícím orgánem.

Pokud se budeme bavit o procentuálním vyjádření, pak se de jure za kontrolní podíl považuje 50 % + 1 podíl. V tomto případě neexistuje možnost střetu zájmů, protože takový balíček může vlastnit pouze jeden akcionář. De facto kontrola nad společností může také poskytnout podíl 20–30 % (jako např. v mnoha amerických společnostech), za předpokladu velkého počtu menších držitelů zbývajících akcií. Zbývající akcionáři sice v tomto případě vlastní v součtu velké množství cenných papírů, nejsou však jedinou působící silou, a proto jsou neefektivní při řízení a kontrole akciové společnosti.

Protože taková případná svévole může mít za následek řadu nežádoucích efektů a spekulací, omezuje legislativa většiny zemí včetně Ruské federace jednání velkých akcionářů v oblasti rozhodování důležitých pro společnost. K přijetí následujících rozhodnutí je zapotřebí nikoli polovina (ovládací podíl), ale ¾ hlasů akcionářů s hlasovacím právem:

Likvidace a reorganizace společnosti. Jakékoli kroky směřující ke změně statutu společnosti (například z OJSC, otevřené akciové společnosti, na KS, uzavřenou akciovou společnost a naopak), fúzi nebo akvizici lze provést až po hlas 75 % akcionářů účastnících se valné hromady akcionářů.
Stanovení hodnoty cenných papírů společnosti při následných emisích, pokud je např. požadováno zvýšení základního kapitálu akciové společnosti. Relevantní pro uzavřené i otevřené záležitosti.
Rozhodnutí o nabytí vlastních akcií dříve vydaných na burze cenných papírů, tzv. zpětně odkoupených cenných papírů (článek 48 a článek 49 zákona Ruské federace „o akciových společnostech“).
Provedení významné transakce za částku přesahující polovinu hodnoty aktiv akciové společnosti, oceněné jejich účetní hodnotou, v den uzavření transakce (čl. 79 odst. 3 zákona Ruské federace „Dne akciové společnosti“).
Změna výše základního kapitálu ve směru jeho snížení v důsledku snížení jmenovité hodnoty akcií v oběhu. Takové kroky povedou ke snížení tržní hodnoty všech cenných papírů společnosti v oběhu. Z tohoto důvodu má menšina mezi akcionáři právo zablokovat takové rozhodnutí majoritních akcionářů, aby se zabránilo znehodnocení jejich investic.

Ukazuje se, že na jedné straně díky ovládání 50 % + 1 akcie je držitel bloku schopen řídit akciovou společnost téměř sám. Nejdůležitější rozhodnutí však musí být stále přijímána společně s ostatními akcionáři společnosti. Takový akcionář má tedy o nic méně povinností a odpovědnosti než práv, což vyvažuje situaci a neumožňuje s naprostou jistotou říci, že úplná kontrola nad společností je bezpodmínečným benefitem.

2 Blokační a většinový podíl a také záviděníhodný podíl menšinových akcionářů

Další největší podíl po kontrolním je považován za blokační podíl. Legislativně je takový balík cenných papírů definován jako 25 % + 1 akcie, soustředěný v rukou jednoho držitele. Ve skutečnosti, stejně jako u předchozího typu, může být skutečná velikost podílu výrazně menší, obvykle se jedná o druhého největšího akcionáře konkrétní společnosti.

Jak název napovídá, takový balíček umožňuje blokovat významná rozhodnutí většinového akcionáře nebo valné hromady akcionářů. Výše popisuje situace, kdy zákon chrání držitele malých bloků cenných papírů, přičemž stanoví nutnost hlasovat ¾ akcií účastnících se shromáždění. Držitelé jediného bloku 25% + 1 akcie mohou blokovat téměř jakákoli rozhodnutí, protože právě jejich hlasy budou chybět k dosažení hranice ¾ uvedené v zákoně „o akciových společnostech“.

Menšinový podíl cenných papírů soustředěný v rukou jednoho akcionáře mu neumožňuje podílet se na řízení akciové společnosti a činit významná rozhodnutí v rámci valné hromady akcionářů. Tento balík akcií se také nazývá „nekontrolní“. Ruská legislativa definuje menšinového držitele cenných papírů jako vlastníka alespoň 1 % podílu společnosti. Držitelé menšího podílu se nazývají drobní akcionáři.

Většinový podíl na rozdíl od menšinového představuje významný podíl na kapitálu společnosti, přesná výše v procentech závisí na akcionářské struktuře akciové společnosti. Takový balíček nutně nedává právo na úplnou výlučnou kontrolu (nezaměňovat s kontrolou), ale má širokou škálu práv a příležitostí v rámci valné hromady akcionářů.

V mezinárodní praxi není každá společnost řízena držitelem ovládající části cenných papírů, nicméně majoritní akcionář (a často více než jeden) je přítomen téměř v každé akciové společnosti. Tito společníci se zpravidla aktivně podílejí na procesu řízení jimi řízené společnosti a uplatňují svou pravomoc nejen v rámci výroční valné hromady akcionářů, ale někdy dokonce zasedají v představenstvu akciové společnosti (tzv. dalším hlavním řídícím orgánem akciové společnosti po valné hromadě) nebo obsadit jiné důležité řídící funkce.

3 Druhy podílů - analýza a výhody

Výše byly představeny všechny typy majetkových účastí popsané v ekonomické teorii a legislativní praxi zemí s vyspělou ekonomikou a volným pohybem kapitálu. Na základě vlastností balíčků můžeme vyvodit závěr o výhodách a nevýhodách každého z pohledu investora.

Velké investice do cenných papírů a získání 50% a více podílu zaručují následující výhody:

Schopnost téměř samostatně řídit akciovou společnost a řídit její příjmy (včetně rozhodování o výplatě dividend).
Aktivní účast na životě společnosti umožňuje řídit její vývoj nejen v současnosti, ale i dlouhodobě.

Kromě výhod má tento typ řízení JSC také nevýhody:

Vysoká míra rizika. S výhradním vedením se zvyšuje riziko chyby jediného manažera, kterému by se dalo předejít kolektivní regulací činností.
Velká zodpovědnost a nutnost neustále investovat nejen a ne tolik finančních prostředků, ale vlastní snahy o kontrolu a řízení.

Právě o takových lidech, kteří riskují a jsou připraveni nejen na výhody vlastnictví velkého kapitálu, ale i na jeho nevýhody, řekl Winston Churchill: „Cena velikosti je odpovědnost.“

Pořízení blokačního podílu má s ohledem na běžné dění společnosti a jejího vedení méně výhod, ale podíl odpovědnosti někdy není menší. Právě vlastníci takové akcie se mohou a měli by se stát regulační silou, která velkému držiteli cenných papírů společnosti nedovolí dělat, co chce. Jejich funkcí je spíše kontrola než řízení.

Menšinoví akcionáři jsou v tomto kontextu nejvíce bezmocní, avšak nesou nejmenší odpovědnost za případné neúspěchy a finanční potíže akciové společnosti. Proto tento typ investice - do malých podílů v různých společnostech bez většinové většiny - doporučujeme těm, kteří se snaží zachovat a navýšit svůj kapitál, ale nemají dostatečnou chuť nebo znalosti k plnému řízení svých investic.

Pokud mluvíme o nákladech na cenné papíry, pak se mohou v rámci stejné společnosti lišit, ale balíčky mají různé velikosti. Je logické, že menšinové podíly jsou levnější než majoritní podíly nebo ty, které umožňují výlučné řízení akciové společnosti. Náklady na akcie malého bloku přitom přímo závisí především na standardních faktorech, které tvoří náklady na investici: ziskovost akciové společnosti, velikost a trend výplat dividend, pověst společnosti a její tržní hodnotu, ale i řadu dalších nepřímých faktorů, jako je stabilita politické situace v zemi, kde sídlí kanceláře společnosti, a velikost daňového zatížení.

Cenu kontrolního podílu neurčují ani tak výše uvedené faktory (které však hrají významnou roli při tvorbě konečné hodnoty), ale prestiž a velikost společnosti.– předmět investice a potenciální příležitosti pro rozšíření sfér vlivu na konkrétním trhu a ekonomice jako celku.

Tyto faktory je také třeba vzít v úvahu při výběru investiční strategie a společností, do kterých investujete svůj kapitál. Koneckonců, v závislosti na vašich znalostech, dovednostech a cílech, zvolená taktika přinese pozitivní nebo neuspokojivé výsledky. Prosím buď opatrný!

Ph.D. Yaskevich E.E.

Ve zprávě o ocenění balíku akcií na základě použití několika přístupů musí odhadce učinit 2 rozhodnutí, která významně ovlivňují konečný výsledek:

určit slevy a přirážky k posuzovanému balíku akcií;
určit hodnotu příspěvku balíčku prioritních akcií (pokud existují).

Tato práce je věnována přístupům k řešení těchto problémů.

Relevance nastoleného tématu vyžaduje, aby se v této práci soustředila jednotlivá doporučení na stanovení rozsahů a konkrétních hodnot slev a přirážek, jakož i metody pro stanovení těchto hodnot. Tržní údaje o prodeji ruských podílů upřesňují odhadované částky slev a prémií. Práce zkoumá určité aspekty související se stanovením hodnoty prioritních akcií.

Tato práce je zaměřena na vyškoleného odhadce, proto zde nejsou uvedeny obecné vysvětlení použitých pojmů a definic, ale jsou uvedeny zdroje informací, odkud byly převzaty.

1. Druhy povolenek a slev.

Druhy slev a slev:

sleva pro nedostatek likvidity (nízká likvidita) /2/;

Další typy slev: blokační sleva (u relativně velkých menšinových podílů); sleva za ztrátu klíčové postavy (například dědictví); sleva na strukturu portfolia (u dvou nebo více neshodných typů firemních akcí) atd. /2/

2. Faktory určující zavedení slev a přirážek.

Faktory omezující práva ovládajících akcionářů: efekt rozdělení vlastnictví; režim hlasování; omezení kontaktu; finanční podmínky podnikání /3/;
Faktory ovlivňující likviditu: První skupina: nízké dividendy nebo nemožnost je vyplácet; nepříznivé vyhlídky na prodej akcií společnosti nebo jí samotné; omezení transakcí s akciemi. Druhá skupina: vysoké výplaty dividend, možnost volného prodeje akcií nebo samotné společnosti /3/.
Další faktory ovlivňující likviditu kotovaných akcií:
Objem obchodů, spread, počet nabídek za měsíc, přítomnost ADR, informační otevřenost společnosti, přítomnost nezávislého registrátora (shrnutí řady prací a materiálů Kurzů pokročilého školení na Ruské ekonomické akademii G. V. Plekhanova).

Je nezbytně nutné počítat s možností vládní regulace (např. přítomnost „zlaté akcie“).

3. Podmínky pro uplatnění slev a úlev. Interakce mezi slevami a přirážkami

Odhadce má právo současně uplatnit jak prémii za kontrolu, tak slevu za nízkou likviditu /2/.
Kontrolní prémie se obecně nevztahují na neprovozní aktiva. Příplatek se vztahuje pouze na provozní náklady společnosti /2/;
Slevy za nedostatečnou likviditu lze uplatnit i na kontrolní podíly v uzavřených obalech, obvykle jsou však výrazně nižší než slevy pro nekontrolní povahu /2/;
Slevu za nízkou likviditu lze uplatnit na jakýkoli vlastnický podíl, pokud tento podíl nelze snadno prodat v krátké době (např. 5 dnů) /2/;
51% kontrola je nejúčinnější a má nejvyšší prémii a investice nad ní (až do absolutní kontroly 76%) by měly být zvažovány se slevami za menšinové podíly /1/;
Slevy na likviditu ve své velikosti jsou menší u dluhopisů, vyšší u prioritních akcií a nejvyšší u kmenových akcií /3/;
Existují výjimky: pokud menšinový podíl přispívá ke kontrole nad podnikem, pak si takový podíl nezaslouží slevu, ale prémii /1/;

VZÁJEMNÝ VLIV

Vzájemný vliv diskontů (40% diskont pro nekontrolní povahu v kombinaci se 40% diskontem pro nízkou likviditu odpovídá celkovému diskontu 64% z hodnoty kontrolního podílu) /2/.

4. Rozsahy slev a přirážek dle zahraničních zdrojů informací.

Podle práce /2/

Od roku 1993 je průměrná prémie za ovládající charakter akcií 40 %, průměrný diskont za nekontrolní povahu je 27...29 %;
Příplatek za kontrolu - 25...75 %;
Slevy pro nezvladatelnou povahu - 25...50%;
Slevy na likviditu při prodeji omezených (neoficiálně registrovaných) akcií vydaných prostřednictvím soukromého umisťování činily v průměru 23...45 %;
Slevy na likviditu při prodeji akcií uzavřených společností - 42...60%.
Sleva za nedostatečnou likviditu u akcií uzavřené společnosti ve srovnání s protějškem na volném trhu by měla být v průměru 35...50 %

Podle práce /3/:

Poplatek za kontrolu se pohybuje od 30...40 %, sleva na nákladech za menší podíl kontroly je cca 23 %;

Podle "Mergerstat Review" /www.mergerstat.com/:

Účtování o menšinových a většinových podílech - na úrovni až 20...40 %

Podle práce /5, Ukrajina/:

Slevy na kontrolní charakter - až 25%;
Slevy na likviditu - 20...40%

5. Rozsahy slev a přirážek dle tuzemských zdrojů informací

RF PP č. 369 ze dne 31.05.2002
O SCHVÁLENÍ PRAVIDEL PRO STANOVENÍ STANDARDNÍ CENY MAJETKU STÁTU NEBO OBECNÍHO MAJETKU PODLEHOUJÍCÍ PRIVATIZACI

Příloha č. 1.

Kontrolní koeficienty
Stůl 1.

Společnost Drezdner Kleinwort Benson, která posuzovala akcie Rosněfti, analyzovala prodej akcií 21 velkých společností v letech 1996-1997. Prémie za kontrolu při jejich prodeji se pohybovala v rozmezí 10-65 %. /http://www.nns.ru/archive/banks/1998/04/29/morning/39.html
Slevy za likviditu aktiv se mohou pohybovat v rozmezí 0...70 % /4/

Tabulka 2

Tabulka 3 ukazuje možné možnosti uplatnění slev a prémií na různé akciové balíčky.

Tabulka 3

7. Metody stanovení výše slev a slev.

Diskontní metody. Slevu lze vypočítat pomocí několika metod: metoda nákladů na vytvoření trhu; metoda srovnatelného upsaného základního kapitálu /1/;
Metoda dividendové sazby (vypočteno kapitalizací dividend, hodnota akcie se vydělí základní hodnotou akcie) (1) Zde - Základní hodnota akcie = Celková hodnota podniku / Celkový počet vydaných akcií;
Způsoby stanovení diskontu pro nedostatečnou likviditu:
1. Poměr cena/zisk společnosti u úzce držené společnosti je porovnáván s poměrem veřejně obchodovaných srovnatelných akcií na akciových trzích;
2. Náklady na registraci akcií a makléřské provize účtované za propagaci akcií společnosti na burze jsou odhadovány. Tyto náklady se berou jako procento hodnoty vydaných akcií a v případě uzavřených společností jsou tyto náklady hypotetické: jaké by byly náklady, kdyby k emisi došlo. /3/
Přímé metody (založené na znalosti zasvěceného odhadce o nákladech každého kontrolního prvku). Nepřímé metody:
1. Podle rozdílu v ceně 100 % většinového a menšinového podílu;
2. Metoda založená na využití informací o cenách nabídek na akcie v rámci kontrolního nebo blokačního podílu;
3. Metoda založená na zohlednění vzájemného ovlivňování bloků akcií (ovládání, blokování...). /6/
Nedostatek likvidity nekontrolních podílů v uzavřených společnostech lze zohlednit dvěma způsoby: zvýšením diskontní sazby; prostřednictvím výpočtu slev za nedostatečnou likviditu /3/;
Velikost diskontu nebo prémie je určena oceňovacími metodami používanými při oceňování podniku /3/;

8. Obecné vzorce pro účtování slev a povolenek.

Podívejme se, jaké obecné typy vzorců pro výpočet hodnoty bloků akcií vyplývají z výše uvedených výpočtů:

Určíme typ vzorců pro hodnocený balík akcií "Sa":

Většinový balíček:

Ca = Ua * [(O - HA)*(1 + Kk)*(1-Kl)*(1-Kp) + HA* (1-Kl)*(1-Kp)] (1),

Ua je podíl akcií;
O- celková hodnota podniku (podniku) jako 100% většinového podílu;
NA- náklady na neprovozní aktiva;
Kk- bonus za ovládání;
Cl- sleva za likviditu;
KP- sleva na další ovlivňující faktory.

Je třeba poznamenat, že vzorec (1) za přítomnosti „likvidních“ neprovozních aktiv ( NA) nereflektuje plně vzájemné ovlivňování slev a přirážek (bude nutné stanovit Cl A KP pro tato aktiva), jak je uvedeno ve výše uvedených zdrojích informací, - proto je někdy za těchto podmínek vhodné použít vzorec:

Ca = Ua * [(O - NA)*(1 + Kk)*(1-Kl)*(1 - Kp) + NA] (2)

Menšinový podíl:

Ca = Ua * O *(1-Kk)*(1-Kl)*(1-Kp) (3),

Kk - sleva za ovládání (pro usnadnění použití je použito označení shodné s prémií za ovládání);
Cl- sleva za likviditu;
KP- sleva na další ovlivňující faktory.

U blokovacího balíčku může být uplatněna přechodná varianta v závislosti na operativním uplatnění buď slev nebo přirážek.

9. Průzkum ruského akciového trhu.

Pro provedení výzkumu byly analyzovány údaje o prodeji ruských bloků nekótovaných akcií v OJSC. Data použitá pro analýzu:

o prodeji balíků akcií Ruského federálního majetkového fondu (sbírky "Reforma") v letech 2002...2003, o kterých měl autor kompletní přímé informace (9 prodejů);

Níže uvedený graf ukazuje obecné trendy ve změnách prémií a slev za prodané bloky nekótovaných akcií OJSC.

Jak je vidět z grafu, většinové podíly mají největší prémie při prodeji balíčků blízkých těm kontrolním. Menšinové balíčky mají slevy, které mají tendenci narůstat úměrně ke specifické hmotnosti balíčků.

Maximální pojistné (72,9 %) bylo zaznamenáno při prodeji 51% podílu v podniku souvisejícím s potravinářským průmyslem.

Minimální sleva ve výši 73,0 % byla zaznamenána při prodeji 0,5 % podílu v automobilce.

Graf ukazuje implicitně klesající trend ve slevách v oblasti „blokovacích“ balíčků (20...40 %). Trend může být náhodný (v každém případě vyžaduje statistické testování).

Na základě získaných dat byla stanovena přibližná rozpětí prémií a slev pro různé akciové balíčky

V tabulce Tabulka 4 ukazuje nejpravděpodobnější rozsahy a průměrné hodnoty prémií a slev pro různé bloky nekótovaných akcií OJSC

Tabulka 4.


DOPLNĚK
Maximum



Maximum

10. Preferované a kmenové akcie (dividendové přístupy, komparativní přístupy, zobecnění přístupů).

Dluhopisy, prioritní a kmenové akcie se liší v pořadí splácení finančních prostředků (pokud je podnik zlikvidován, pak se nejprve splatí dluh z dluhopisů, poté z prioritních akcií a nakonec z kmenových akcií). Dluhopisy dávají právo na zaručené platby, přednostní akcie - na dividendy (pokud existuje zisk). Diskonty likvidity jsou z hlediska své velikosti menší u dluhopisů, vyšší u prioritních akcií a nejvyšší u kmenových akcií /3/.

Při studiu zakládací listiny a zpráv o emisi akcií se stanoví:

poměr kmenových a prioritních akcií (ve většině případů tvoří prioritní akcie nejvýše 25 % z celkového počtu vydaných akcií);

částka NOR (čistý provozní výnos) použitá k výplatě dividend (ve většině případů - až 10 % NOR).

Uvažujme obecný případ a stanovíme maximální možnou hodnotu prioritních akcií s výhradou výplaty dividend pouze z prioritních akcií ve výši 10 % NOR.

O = Oo + Op (4),

Оо - náklady na všechny kmenové akcie;
Op- náklady na všechny prioritní akcie.

Pojďme najít náklady Op kapitalizací dividend:

Op = 0,1*CHOD / Kp.cap. (5),

Cap.cap. - poměr kapitalizace prioritních akcií

Maximální hodnota preferované akcie ( Sp):

Sp = Op / 0,25*N = 0,1*CHOD / (Kap.drop.* 0,25*N) = 0,4*CHOD / Kp.drop.* N (6),

N je celkový počet vydaných akcií.

Pojďme zjistit celkovou hodnotu podniku kapitalizací peněžních toků:

O = DP / Kcap. (7),

DP - cash flow za celý podnik;
Kcap.- kapitalizační poměr pro celý podnik.

Pojďme určit cenu všech kmenových akcií:

Oo = O - Op = DP / Kcap. - 0,1*CHOD / Cap.cap. (8)

Zvažte hypotetickou situaci, kdy DP = CHOD:

Oo = CHOD / Kcap. - 0,1*CHOD / Cap.cap. = CHOD*(1/ Kcap. - 0,1/ Kp.drop.) (9)

Stanovme si cenu kmenové akcie S:

Co = Oo/ 0,75* N = BSK* (1/ Kcap. - 0,1/ Kcap.) / 0,75*N =
= 1,33*CHOD*(1/ Kcap. - 0,1/ Kp.drop.) / N (10)

Najděte poměr mezi maximální hodnotou prioritní akcie a hodnotou kmenové akcie:

Sp/Co = ( 0,4*CHOD / Kp.drop.* N) / (1,33*CHOD*(1/ Kd. - 0,1/ Kp.drop.) / N) =
0,3 / [ Kp.drop.*(1/Kdap. - 0,1/Kp.drop.) = 0,3 / (Kp.drop./Kdap. - 0,1) (11)

Pojďme najít digitální výrazy pro poměr "Sp/Co",

Kcap. > Cap.cap.

Tabulka 5

Kp.kap./Kkap

Tabulka 5 ukazuje poměr hodnot kmenových akcií a maximálních hodnot prioritních akcií (pokud je 0,1 NPV vynaloženo na výplatu dividend pouze z prioritních akcií).

Vezměme si situaci, kdy může být vynaloženo na výplatu dividend 0,1 CHOD a celkové dividendy jsou vypláceny rovnoměrně:

- pro kmenové akcie.

Trochu matematiky s upravenými podmínkami nám v tomto případě dává následující výraz:

Sp/Co = 0,15 / (Kcap./Kcap. - 0,05) (12)

Pojďme najít digitální výrazy pro "Sp/Co", převzetí libovolných hodnot kapitalizačních poměrů, pokud je splněna následující podmínka:

Kcap. > Cap.cap.

Tabulka 6

Kp.kap./Kkap

Uvažujme běžnou situaci, kdy jsou dividendy vypláceny na základě: dividendy z kmenových akcií se rovnají polovině dividend z prioritních akcií, přičemž výplata dividend může být vynaložena 0,1 CHOD:

Jednoduché matematické výpočty s poměrem 25/75 % % prioritních a kmenových akcií ukazují, že v tomto případě to dopadá:

- na prioritní akcie;
- pro kmenové akcie.

Trochu matematiky s upravenými podmínkami nám v tomto případě dává následující výrazy:

Sp/Co = 0,12 / (Kcap./Kcap. - 0,04) (13)

Pojďme najít digitální výrazy pro poměr "Sp/Co", převzetí libovolných hodnot kapitalizačních poměrů, pokud je splněna následující podmínka:

Kcap. > Cap.cap.

Tabulka 7.

Kp.kap./Kkap

Při indikativních výpočtech autor záměrně provedl zjednodušení, která nebudou vyžadována v procesu provádění výpočtů při práci na zprávě o hodnocení. Stanovme si přibližně potřebné informace potřebné k navázání vztahu "Sp/Co":

Specifické informace o gravitaci CHOD

Informace o poměru DP A CHOD;

Informace o Kp.kap

Informace o Kcap.

Vztahy jsme zvážili "Sp/Co" založené na dividendové politice podniku (příjmový přístup). Pokusme se porozumět těmto vztahům z pohledu komparativního přístupu na základě následujících ustanovení:

Při korporatizaci je jmenovitá hodnota kmenových i prioritních akcií ve většině případů totožná ( Sp = Co);

prioritní akcie zůstávají hlasovací až do výplaty dividend, poté je jejich účast na kontrole činnosti podniku výrazně omezena (diskont za kontrolu je maximální, hodnota prioritní akcie se odebírá z hodnoty kmenové akcie);

při absenci výplaty dividend se prioritní akcie stávají opět hlasovacími (diskont za kontrolu se snižuje, hodnota prioritní akcie se blíží hodnotě kmenové akcie).

Pravděpodobně jako první přiblížení může být hodnota kmenových i prioritních akcií spojena s podkladovou hodnotou akcie:

Podle obecné definice lze hodnotu kmenové akcie vyjádřit jako:

Co = B*(1-Kok)*(1 - Kol) (14)

Hodnota prioritní akcie může být vyjádřena jako:

Sp = B*(1-Kpc)*(1-Kpl) (15)

B - základní cena akcií (definovaná jako celková hodnota podniku "O" děleno celkovým počtem vydaných akcií "N": B = O/N);
kuchař A PDA- diskonty za kontrolu kmenových a prioritních akcií;
Číslo A Kpl- diskonty za likviditu kmenových a prioritních akcií.

Jiné slevy pro zjednodušení výpočtů nezohledňujeme.

Sp/Co = (1-Kpc)*(1 - Kpl) / (1-Kok)*(1 - Kol) (16)

Vezměte prosím na vědomí, že při výplatě dividend existuje sleva PDA- maximum (jak vyplývá z tabulky 4, - 0,75), ze kterého máme:

Sp/Co = 0,25*(1 - Kpl) / (1-Kpk)*(1-Kpl) (17)

V podmínkách nevyplácení dividend u všech typů akcií je třeba se zaměřit na vzorec (16). Za těchto podmínek mohou být ukazatele kontroly a likvidity u prioritních a kmenových akcií blízko, ale teoreticky se ukazatele kontroly a likvidity u prioritních akcií mohou blížit podobným ukazatelům pro kmenové akcie. Rovnost těchto koeficientů je nepravděpodobná. V tomto ohledu poměry " Sp/Co" se spolehlivostí pravděpodobnosti řádově 90...95 % lze nalézt v rozsahu 0,90...0,99 . Jinými slovy: ve většině případů kupující oceňují kmenové akcie vyšší než prioritní (toto bude nepřímo ukázáno níže při analýze nákladů na nabídky na nákup a prodej druhořadých akcií).

Zkusme přirovnat hodnotu prioritní akcie stanovenou výnosovým přístupem (na základě výplaty dividend) k hodnotě prioritní akcie stanovené srovnávacím přístupem na základě základní hodnoty

Zvažme, jak je uvedeno výše, tři možné možnosti výplaty dividend:

Možnost 1 (maximální hodnota preferované akcie):

0,1 CHOD - celá částka je vynaložena na dividendy za prioritní akcie;

Možnost 2:

0,05 NON - výplaty dividend z prioritních akcií;

0,05 NON - výplata dividend z kmenových akcií;

Možnost 3:

0,04 NON - výplaty dividend z prioritních akcií;

0,06 NON - výplaty dividend z kmenových akcií.

Hodnotu prioritních akcií srovnáváme:

Možnost 1:

0,4*CHOD / Kp.drop.* N = (O/ N)* 0,25* (1 - Kpl) (18)

Cpl = 1–1,6* [ CHOD / (O*Kap.cap.)] (19)

Jako první aproximaci můžeme vztah srovnat "CHOD/O" k poměru kapitalizace podniku:

CHOD / O = Kcap. (20),

Pak dostaneme:

Kpl = 1–1,6* (Kcap. / Kp.cap.) (20)

Podobné výpočty pro možnost 2 vede k výrazu:

Kpl = 1 – 0,8* (Kcap. / Kp.cap.) (21)

Podobné výpočty pro možnost 3 vede k výrazu:

Kpl = 1–0,64* (Kcap. / Kp.cap.) (22)

Tabulka 8 definuje hodnoty " Kpl" opakování situací s různými poměry "Kp.kap./Kkap".

Tabulka 8.

Možnosti (č.)	Kp.kap./Kkap

Z tabulky 8 vyplývá následující závěr:

Při výplatě dividend z prioritních a kmenových akcií v různých poměrech "Kp.kap./Kkap" U prioritních akcií mohou existovat jak slevy na likviditu (v tabulce 8 - se znaménkem „+“), tak prémie (v tabulce 8 - se znaménkem „-“). Zároveň platí, že čím větší podíl private equity fond vynaloží na výplatu dividend z prioritních akcií, tím vyšší je pravděpodobnost výskytu prémií. V našem případě jsou prémie a slevy uvažovány ve vztahu k základní ceně akcie.

Jaké jsou poměry nákupů a prodejů akcií na trhu? "Sp/Co",- co nám dává praxe?

Na tuto otázku můžeme částečně odpovědět analýzou trhu nákupu a prodeje druhořadých akcií.

11. Akcie druhého řádu. Rozdíl v hodnotě prioritních a kmenových akcií

Vezmeme-li v úvahu kotace druhořadých akcií na internetových stránkách (http://www.nqs.ru/ atd.), při výplatě dividend z prioritních i kmenových akcií vidíme rozdíl mezi hodnotou těchto akcií.

Tabulka 9 poskytuje jednotlivé informace o vztazích "Sp/Co" pro různá průmyslová odvětví.

Tabulka 9.

	Sp/Co Nabídky

		Coef. varia- ních	Coef. varia- ních
Olej

Energie
Bankovnictví

Hutnictví
Automobilový průmysl
Chemikálie

Podívejme se, co lze z tohoto rozdílu vyčíst:

1). Průměrné poměry "Sp/Co" u nabídek k prodeji jsou nadprůměrné hodnoty nabídek ke koupi:

Prodejci si více cení prioritních akcií;

Kupující si více cení společných akcií.

2). Největší poměrové hodnoty "Sp/Co" byly zaznamenány u nákupních nabídek v odvětvích souvisejících s bankovnictvím (0,84) a hutnictvím (0,94). Je třeba poznamenat, že v těchto odvětvích měly jednotlivé nabídky poměry“. Sp/Co" na úrovních přesahujících 1,0. To může sloužit jako nepřímá charakteristika následujících parametrů:

nízký poměr "Kp.kap./Kkap";

vysoký podíl soukromého kapitálu vynaložený na výplatu dividend z prioritních akcií;

vzhled místo slevy na likviditě - prémie za vysokou likviditu atd.

3). Průměrné poměry "Sp/Co", zjištěné zprůměrováním nabídky a poptávky ve výše uvedených odvětvích jsou v rozmezí 0,49...0,79. Ve většině případů jsou v uvažovaných odvětvích náklady na prioritní akcii nižší než náklady na kmenovou akcii.

1). Druhy slev a slev:

kontrolní bonus;

sleva pro nekontrolní (menšinovou) povahu;

sleva pro nedostatek likvidity (nízká likvidita);

prémie za vysokou likviditu (u prioritních akcií);

další typy slev: blokační sleva; sleva za ztrátu klíčové postavy; sleva na strukturu portfolia atd.

2). Pro praktikující odhadce se na základě prodejního trhu nekótovaných bloků akcií v OJSC zjišťují v grafu trendy ve změnách slev a povolenek. V tabulce Tabulka 4 ukazuje nejpravděpodobnější rozsahy a průměrné hodnoty všeobecného pojistného a slev pro různé bloky nekótovaných akcií OJSC.

3). Při vyplácení dividend z určitých typů akcií jsou nezbytné parametry požadované pro stanovení vztahu mezi hodnotou prioritních a kmenových akcií:

Specifické informace o gravitaci CHOD, vynaložené na výplatu dividend za každý typ akcií;

Informace o poměru velikostí bloků prioritních a kmenových akcií;

Informace o poměru DP A CHOD ;

Informace o Kp.kap. - kapitalizační poměry prioritních akcií;

Informace o Kcap.- kapitalizační poměry pro celý podnik.

Potřebné kalkulační vzorce pro stanovení tohoto vztahu jsou uvedeny v textu.

4). Při absenci výplat dividend pro všechny typy akcií se navrhuje použít vzorec (16) pro výpočet poměru mezi prioritními a kmenovými akciemi. Výpočetní poměry "Sp/Co" se spolehlivostí pravděpodobnosti řádově 90...95 % lze přibližně umístit v rozmezí 0,90...0,99.

5). Standardní kontrolní koeficienty uvedené v příloze č. 1 nařízení RF č. 369 ze dne 31. května 2002 ukazují:

u většinových podílů jsou koeficienty zjevně podhodnoceny a nelze je použít ve výpočtech;

pro menšinové sázky jsou výsledky zcela přibližné a lze je použít při výpočtech v případě naléhavé potřeby.

Seznam doporučení.

Glenn M. Desmond, Richard E Kelly. Průvodce oceňováním podniku, Trans. anglicky: I.L. Artěmenkov, A.V. Voronkov M., ROO Akademie hodnocení, 1996, 264 s.
Průvodce hodnocením hodnoty podniku“ (Přeloženo z angličtiny, editoval Rutgaiser V.M., 2000, 370 s.
Obchodní hodnocení / ed. A.G. Gryaznová, M.A. Fedotová. - M., Finance a statistika, 1998. - 512 s.
Ivanov A.M., Ivanova N.S., Perevozchikov A.G. Odhad nákladů na balík investic a podíly na vlastním kapitálu, http://www.optim.ru/.
J. Markus, S. Siwiec. Kolik stojí balíčky v dnešní době? Ocenění akcií http://binfo.zp.ua/articles/06.shtml
Yu.V. Trumf. K otázce nákladů na kontrolu., M., 2003, http://www.appraiser.ru./info/method/index.htm
IA. Egerev. Hodnota společnosti a převodní ceny, M.,

Tento materiál je jakousi úvodní přednáškou pro ty, kteří se chtějí dostat do investování, ale nevědí, kde přesně začít. Pokud po přečtení chcete jít hlouběji do tématu, můžete celý kurz absolvovat na portálu Investice 101. Materiály kurzu byly připraveny ve spolupráci s profesionálními obchodníky a analytiky BCS Broker a kombinují teoretické bloky s praktickými cvičeními. Co jsou tedy akcie?

povýšení je cenný papír, který dává svému majiteli právo podílet se na řízení společnosti a přijímat část jejího zisku.

Ve zjednodušené podobě vše vypadá takto: podnik potřebuje peníze na rozvoj, proto se obrací s prosbou o pomoc na investory, kteří potřebnou částku poskytnou. Na oplátku obdrží vlastnictví určitého podílu společnosti, vyjádřeného v akciích.

Celková jmenovitá hodnota akcií musí činit částku rovnající se základnímu kapitálu akciové společnosti. Investory mohou být fyzické i právnické osoby a jejich podíl na základním kapitálu je určen poměrem počtu cenných papírů vlastněných společností k celkovému objemu jejích akcií. Společnost vrací část ročního zisku akcionářům jako dividendy – jakési poděkování za finanční podporu.

Druhy akcií

Existují kmenové a prioritní akcie. Firma může vyrábět oba tyto typy nebo se omezit pouze na ty obvyklé. Objem prioritních cenných papírů by neměl přesáhnout 25 % jejich celkového množství. Rozdíl mezi oběma kategoriemi spočívá v pořadí zisku a schopnosti ovlivňovat rozhodnutí důležitá pro firmu.

Pravidelné akcie dát investorovi právo účastnit se valné hromady akcionářů - nejvyššího řídícího orgánu akciové společnosti. Výplata dividend z těchto akcií není zaručena a provádí se až po rozdělení prémií mezi držitele prioritních akcií.

Vlastníci prioritní akcie nepodílejí se na řízení společnosti (kromě rozhodování o reorganizaci nebo likvidaci podniku), ale výše jejich dividend je vyšší než u vlastníků běžných cenných papírů. Poměr ážia na kmenové a prioritní akcie je stanoven ve zakladatelské listině akciové společnosti. Navíc jsou to prioritní akcie, které mají primární právo na příjem plateb na konci roku.

Další výhody poskytuje celkový počet cenných papírů vlastněných jedním akcionářem:

1 % akcií vám dává možnost seznámit se se seznamem ostatních akcionářů.
2 % akcií vám umožní zařadit záležitosti na program valné hromady akcionářů a navrhnout kandidáty do představenstva a revizní komise.
10 % akcií dává právo svolat mimořádnou valnou hromadu akcionářů a provést audit.
25 % + 1 akcie - blokovací podíl. Umožňuje odmítnout na valné hromadě rozhodnutí, která vyžadují souhlas 75 % akcionářů (změny a doplňky zakládací listiny, reorganizace a likvidace společnosti, jakož i další otázky související se schválenými akciemi a zpětným odkupem již umístěných ).
50 % + 1 akcie - kontrolní podíl, který dává vlastníkovi právo samostatně rozhodovat o všech ostatních otázkách projednávaných na valné hromadě akcionářů.
75 % + 1 akcie dává držiteli možnost činit jakákoli rozhodnutí ohledně řízení společnosti.

Jak vydělat peníze s akciemi

Je zřejmé, že průměrný účastník trhu nedisponuje dostatečným množstvím cenných papírů, aby mohl přímo či nepřímo ovlivnit osud společnosti. To však nepotřebuje, protože hlavním účelem nákupu akcií je dosažení zisku. Vydělávat zde můžete dvěma způsoby: přijímáním dividend nebo výnosů z rozdílu mezi nákupní a prodejní cenou akcií.

Dividendy

Zdrojem výplaty dividend je čistý zisk společnosti, tedy částka zbývající po zdanění. Výše dividend je stanovena na základě výsledků finančního roku (v některých případech - čtvrtletí, půl roku nebo devět měsíců) představenstvem a poté je rozhodnutí předloženo k posouzení valné hromadě akcionářů. Akcionáři mohou navrhované platby schválit nebo je snížit, pokud se domnívají, že společnost potřebuje více prostředků k úspěšnému rozvoji. Investoři zapsaní v registru akcionářů k datu účetní závěrky mají právo na dividendy. Toto datum nelze stanovit dříve než 10 nebo později než 25 dnů ode dne rozhodnutí o platbě.

Postup a termín výplaty dividendy stanoví stanovy společnosti nebo rozhodnutí valné hromady. Pro řadové akcionáře tato lhůta není delší než 25 pracovních dnů od okamžiku určení okruhu osob oprávněných k výplatě dividend.

Osoba zastupující zájmy investora - nominální vlastník a správce zapsaný v registru akcionářů - obdrží své prostředky nejpozději do 10 dnů od téhož okamžiku. Během této doby jsou peněžní dividendy zasílány příjemci poštovní poukázkou nebo převedeny na jeho bankovní účet.

Kurzový rozdíl

Další příjem můžete získat také obchodováním s cennými papíry. Zde vyděláte na rozdílu mezi náklady na nákup a prodej – levněji jste nakoupili a dráž prodali. Pro obchodování má smysl volit kmenové akcie: jejich likvidita (možnost snadného nákupu a prodeje) je vyšší než u preferovaných. Je vhodné připomenout, že po uzavření registru hodnota cenných papírů klesá přibližně o výši vyplacených dividend. Pokud chcete koupit akcie, je to dobrý čas, ale pro prodej je lepší počkat několik měsíců až šest měsíců: cena akcií se zpravidla vrátí na svou předchozí úroveň nebo ji dokonce překročí.

Teorie je teorie, ale stále je vzrušující vrhnout se po hlavě do obchodování. První kroky je lepší udělat v simulátoru na portálu Investments 101. Situace se zde blíží skutečnosti, takže si na ni můžete v klidu zvyknout, aniž byste riskovali ztrátu všech úspor. Když získáte potřebné dovednosti a budete si jisti svými schopnostmi, můžete přejít ke skutečnému obchodování s akciemi.

Výhody akcií oproti bankovním vkladům

Zdálo by se, proč studovat finanční ukazatele velkých společností na trhu a tvořit investiční portfolio, když můžete jednoduše vzít své peníze do banky a po chvíli vybrat mírně zvýšenou částku? Je to možné, nehádáme se. Akcie však mají své výhody, které z nich činí velmi atraktivní investiční nástroj.

Prostředky, které jste uložili v bance, nelze vybrat před určitým datem. Akcie můžete prodávat a kupovat v jakoukoli vhodnou dobu – alespoň několikrát denně.
Maximální výše vkladu podléhajícího pojištění je 1,4 milionu rublů. Pokud jste měli na účtu více peněz, pak v případě bankrotu nebo odebrání licence můžete počítat pouze s částečnou úhradou ušlých prostředků. Akcie, které klesají na ceně, lze obvykle prodat – a i tak se vám část peněz vrátí, pokud jste akcie koupili za ještě nižší cenu.
Potenciální výnos akcií je mnohonásobně vyšší než sazby z bankovních vkladů. Dividendy jsou zdaněny sazbou 13 %, ale i s přihlédnutím k tomu mohou být roční platby vyšší než u termínovaných vkladů.
V případě akcií máte více možností osobně ovlivnit růst svých úspor. Konečný zisk je tvořen nejen z dividend, ale také z ceny cenných papírů.

Jak vidíte, na práci s cennými papíry není nic děsivého ani nepochopitelného. Prostudujte si teorii, aplikujte ji v praxi a uvidíte, že největší světoví investoři ne nadarmo investují své miliardy do akcií.

Balík akcií je počet akcií jedné akciové společnosti, které jsou ve stejných rukou nebo pod stejnou kontrolou. Hodnota velkých balíků může mnohonásobně vzrůst, pokud jim jejich držení umožňuje ovlivňovat činnost společnosti.

Vždy je důležité rozlišovat dva druhy akcií – kontrolní (většinové) a menšinové. Většinový podíl znamená přítomnost více než 50 % akcií podniku, což dává vlastníkovi právo vykonávat nad ním plnou kontrolu. V praxi, když akcie společnosti drží různí investoři, může být toto procento nižší. Třídění podle vlastnického podílu je podmíněné a závisí na konkrétní situaci ve společnosti. Pokud je 30% podíl největším podílem vlastnictví pro danou akciovou společnost, pak se jedná o většinový, kontrolní podíl.

VÝZNAM VELIKOSTI AKCIÍ

Zlomková část akcie dává jejímu vlastníkovi práva k akciím, které tvoří z celé akcie. Vlastník zlomkového podílu má právo účastnit se valné hromady akcionářů a obdržet určité informace (účetní výkazy, stanoviska auditorské a kontrolní komise, informace o kandidátech do výkonných a jiných orgánů státní správy společnosti, návrhy změn zakladatelské listiny a rozhodnutí valné hromady akciové společnosti může v případě neúčasti na reorganizaci společnosti nebo hlasování proti ní získat akcie nově vzniklých společností ve výši, která mu náležela v reorganizované společnosti. společnost.

Balík akcií ve výši 1 % dává vlastníkovi právo přístupu do databáze akcionářů (jméno akcionáře, počet a kategorie akcií, které vlastní). Pro úspěšný nákup je nutná taková databáze. Majitelé takového balíčku mohou u soudu podat žalobu na členy představenstva nebo výkonného orgánu na náhradu ztrát, které společnosti svým jednáním způsobili.

Vlastníci bloku „hlasovacích“ akcií ve výši 2 % mohou zařadit potřebné záležitosti na program výroční schůze akcionářů a navrhnout kandidáty do představenstva, výkonných orgánů, revizních a sčítacích komisí. Povýšení svého zástupce na důležitou pozici zvyšuje vliv „strategického investora“.

Vlastník bloku „hlasovacích“ akcií ve výši 10 % má právo iniciovat mimořádnou valnou hromadu akcionářů se stanovením jejího programu. Takový balíček dodává „stratégovi“ manévrovatelnost a zefektivňuje kontrolu nad činností akciové společnosti.

Vlastníci balíku akcií mohou blokovat rozhodnutí valné hromady akcionářů. Proto v ruské praxi často probíhá boj právě o tento podíl na základním kapitálu.

Blokační podíl je podíl na kmenových akciích akciové společnosti, který umožňuje jejich vlastníkům vetovat rozhodnutí představenstva. Pokud zakladatelská listina akciové společnosti stanoví, že o takové a takové otázce lze rozhodnout kvalifikovanou většinou, řekněme 3/4 hlasů, pak bude blokační podíl 25 % + 1 akcie).

Stát si často ponechává blokační podíl, aby si udržel vliv na činnost významné akciové společnosti po privatizaci.

V praxi nejsou na valných hromadách přítomni všichni akcionáři. A počet hlasů potřebných k přijetí kladného rozhodnutí se nevypočítává z celkového počtu akcií s hlasovacím právem, ale z akcií, jejichž vlastníci jsou přítomni na shromáždění (za předpokladu, že jsou usnášeníschopní). Proto je možné zablokovat rozhodnutí s výrazně menším počtem hlasů.

Je třeba poznamenat, že případy, kdy je k rozhodování zapotřebí 3/4 většina, musí být plně a jasně uvedeny v zakládací listině společnosti. Vlastnictví 25% podílu v tomto případě poskytuje možnost zablokovat nepříznivé rozhodnutí valné hromady akcionářů. Například:
1. Provádění změn a doplňků zakládací listiny společnosti nebo schvalování zakládací listiny společnosti v novém vydání.
2. Reorganizace společnosti.
3. Likvidace společnosti, jmenování likvidační komise a schválení průběžné a konečné likvidační rozvahy.
4. Určení množství, jmenovité hodnoty, kategorie (typu) oprávněných akcií a práv udělených těmito akciemi.
5. Zvýšení základního kapitálu společnosti.

Kontrolní podíl - počet akcií, které dávají akcionáři možnost rozhodujícím způsobem ovlivňovat činnost akciové společnosti. Teoreticky by to mělo být 50 % plus jeden podíl, ale v praxi stačí mnohem menší číslo. Vysvětlují to následující okolnosti.
a) stupeň „rozptýlení“ akcií mezi držiteli;
b) struktura vydaných akcií (poměr akcií s „hlasováním“ a „hlasováním“);
c) pasivita nebo aktivita akcionářů v činnosti společnosti (účast na valných hromadách akcionářů).

Kontrolní podíl dává svému majiteli možnost řídit akciovou společnost. To je ve skutečnosti vlastník kontrolního balíku, který kontroluje (proto se tomu říká „controlling“) aktivity podniku a může samostatně přijímat strategická rozhodnutí,